美银调查：基金经理六个月来首次看多中国经济
Nashnova编辑部
美银8月亚洲基金经理调查显示，看好中国经济的净比例六个月来首次转正，AI板块是关键推手——但同期经济数据全线走弱，乐观情绪能否持续取决于北京的刺激力度。
这份调查说了什么？
美银8月7日至13日调查了105名基金经理，合计管理2720亿美元资产。
预期未来12个月中国经济走强的净比例重回正值，终结了此前连续六个月的悲观态势。
这意味着→ 专业资金对中国的看法出现拐点，从"一致看空"转向"分歧中偏多"。
AI凭什么改变了基金经理的想法？
认为中国是AI下一阶段周期最大受益者的比例较7月跳升10个百分点至18%，与看好美国的比例并列。
用大白话说＝ 以前基金经理觉得AI红利只属于美国，现在有近五分之一的人认为中国能分到同样大的一杯羹。
这反映出中国科技公司在AI领域的进展正在改变全球资金对中国资产的定价逻辑。
钱真的流进来了吗？
并没有大举加仓——净18%的受访者仍然低配中国资产，只是比7月的净20%略有收窄。
美银分析师卡斯帕·林（Kaspar Lam）团队将这一变化定性为"边际改善"。
这意味着→ 情绪转暖是真的，但基金经理还停留在"少减一点"的阶段，远没到"大举买入"。
经济数据为什么讲了一个相反的故事？
调查期间公布的制造业PMI（衡量制造业景气度的月度指标）显示经济动能进一步减弱，工业产值、零售和固定资产投资全线低于预期。
法国兴业银行经济学家魏尧（Wei Yao）直言：中国科技行业以外的增长动能正在"崩塌"。
用大白话说＝ AI很火，但AI以外的实体经济——工厂、商场、基建——都在降速，整体经济并不支持乐观情绪。
北京会怎么做？这才是关键问题
摩根大通唐宇轩（Yuxuan Tang）指出，中国增长引擎日趋失衡——强劲的出口扛着大部分增长，内需持续疲软。
他预计政策支持力度将维持"适度且渐进"的节奏，与麦格理经济学家胡伟俊（Larry Hu）的"恰到好处"宽松理论相呼应。
这意味着→ 基金经理的乐观能否兑现，核心变量只有一个：北京是否愿意加大刺激力度。如果政策继续"挤牙膏"，情绪转暖可能只是昙花一现。
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