Cerebras上调2026年营收指引，硬件收入下滑23%
Nashnova编辑部
Cerebras上调全年营收指引至8.80亿–8.90亿美元并大幅提升毛利率预期，但同期硬件收入同比下滑23%，盘后股价跌逾7%——市场在问：增长的钱从哪来，硬件的钱又去了哪。
指引上调了多少，为什么说超预期？
全年调整后营收预期从8.55亿–8.65亿上调至8.80亿–8.90亿美元，毛利率从38%–41%提升至41%–43%。
这意味着→ 两个指标同时上修，且毛利率43%上限远超分析师均值35.89%，说明公司对下半年利润结构的信心比华尔街更强。
第三季度指引约2.15亿美元、毛利率38%–40%，同样高于市场预期，短期节奏没有放缓迹象。
硬件收入为什么反而在跌？
硬件收入同比下滑23%至5410万美元，是本季财报最大争议点。
CEO费尔德曼的回应很直接：「硬件本来就会有波动——这是这门生意的本质。」
用大白话说＝ 硬件是一单一单卖的大件设备，客户下单节奏不均匀，某个季度少几单就会显著拉低数字——这和"需求萎缩"是两回事。
云业务凭什么能接住增长？
云及服务收入近乎翻四倍，达到约1.26亿–1.28亿美元，一个季度就占了总营收的七成。
这反映出与OpenAI的多年期算力合同正在持续释放收入——该合同总价值200亿美元，是Cerebras目前最大的商业锚点。
剩余履约义务（已签约但尚未确认收入的部分）达254亿美元，公司计划2027年营收翻三倍以上。这意味着→ 云业务不是一次性爆发，而是一条可预见的多年收入曲线。
亏损收窄说明了什么？
第二季度调整后亏损收窄至691万美元，上年同期为4050万美元，改善幅度超过八成。
总营收同比增长74.3%至1.801亿美元，收入端在快速放量。
用大白话说＝ 还没盈利，但"烧钱速度"在明显减慢，营收增速远快于亏损收窄速度——离盈亏平衡越来越近。
市场为什么不买账，盘后还跌了7%？
指引上调、亏损收窄、云业务爆发——账面上全是好消息，但盘后股价仍跌逾7%。
这反映出市场对硬件收入下滑的担忧大于对云业务增长的认可。Cerebras的核心卖点是晶圆级引擎WSE（一块餐盘大小的单体芯片，内含数万亿晶体管），硬件卖不动会动摇技术路线的商业化信心。
用大白话说＝ 投资者的逻辑是：云收入靠的是OpenAI一个大客户的合同，硬件才是证明芯片本身有广泛市场需求的指标——这个指标在下滑，所以先卖为敬。
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