中国铝业中期归母净利润118.71亿元，同比增67.91%
Nashnova编辑部
中国铝业上半年归母净利润118.71亿元，同比大增67.91%，核心驱动力是铝冶炼环节量价齐升；但氧化铝价格走弱形成对冲，下半年铝价能否撑住将决定全年成色。
这份成绩单的核心数字是什么？
营业收入1,254.13亿元，同比增7.74%——收入增长平稳，并非爆发式放量。
归母净利润118.71亿元，同比增67.91%；利润增速远快于收入增速。这意味着→利润弹性主要来自价格和成本端，不是靠多卖货。
每股基本收益0.693元，中期派息每股0.276元（含税），派息率约40%。
利润为什么能跳升近七成？
公司点明三重因素：原铝售价提升（增利）、氧化铝售价下降（减利）、压降成本（增利）——两增一减，净效果是大幅增利。
用大白话说＝铝冶炼（把氧化铝炼成铝锭的环节）赚得更多，是这一轮利润跃升的核心支撑。
氧化铝价格走弱虽然拖累了氧化铝业务收入，但对冲幅度有限，没有抵消铝冶炼端的改善。
现金流为什么比利润涨得还快？
经营性净现金流262.35亿元，同比增84.91%，增幅显著高于净利润的67.91%。
这意味着→利润向真金白银的转化效率在提升，盈利质量改善而非仅仅账面好看。
用大白话说＝赚到的钱更多地变成了口袋里的现金，而不是挂在应收账款或库存上。
下半年最大的悬念在哪里？
核心变量只有一个：原铝价格能否维持当前水平。
铝价撑住→冶炼利润继续释放→全年业绩有望延续上半年增势。
铝价回落→上半年的增利逻辑被削弱，全年增速可能收窄。这反映出中国铝业的利润弹性高度依赖铝价走势，投资者需紧盯铝价作为前瞻指标。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。