南方航空H1亏损36.99亿元，同比扩大141%
nashnova research
南方航空上半年营收增长近10%至946.79亿元，但净亏损反而扩大至36.99亿元——收入涨了，钱却亏得更多，成本压力正在吞噬增长。
收入涨了近一成，钱为什么反而亏更多？
上半年经营收入946.79亿元，同比增9.72%；但归属股东的净亏损达36.99亿元，同比扩大141.13%。
这意味着→ 收入端的增长完全被成本端吃掉了，而且成本涨得比收入快得多。
用大白话说＝ 航班飞得更多、卖得更多，但油价、汇率、折旧等硬支出涨得更猛，多赚的钱不够填窟窿。
基本每股亏损0.20元，投资者每持有一股，账面亏损比去年同期翻了一倍多。
收入结构里，谁在拉动增长？
客运收入794.71亿元，同比增8.76%，主要靠国际旅客周转量上升——国际航线恢复仍是最大引擎。
货运及邮运收入107.73亿元，同比增18.65%，是增速最快的板块，受货邮运输量增加驱动。
其他经营收入44.35亿元，同比增7.15%，主要来自地面服务。
这反映出 航空需求本身并不弱，客货两条线都在扩张，问题出在成本端而非收入端。
子公司表现怎样——谁赚谁亏？
厦门航空：营收195.3亿元（同比+3.61%），但净利润从去年同期的4.31亿元暴跌至仅3500万元——几乎把利润全交了出去。
南航物流：营收110.12亿元（同比+17.16%），净利润19.06亿元，较去年同期16.01亿元稳步提升。
这意味着→ 集团内部出现明显分化：货运物流在赚钱，客运航空在"失血"。
用大白话说＝ 同一个集团里，搬货的越来越赚，拉人的越来越难。
下半年看什么？
市场最关心的核心验证节点：下半年能否收窄亏损。
收入端增长动力仍在（国际客运+货运），但如果成本压力不缓解，收入增长只会变成"越飞越亏"。
这意味着→ 油价走势、人民币汇率、以及暑期旺季的客座率，将直接决定全年盈亏方向。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。