中国持有美债降至18年低点，私人资本填补外国央行缺口
nashnova research
中国7月持有美债降至6180亿美元，创2008年以来新低；外国央行集体退场后，对冲基金等私人买家正在接盘，这让美债市场的稳定性面临结构性考验。
中国减持到了什么程度？
7月持仓6180亿美元，是2008年8月（5737亿）以来最低水平，过去十年持续下降。
2022年美国冻结俄罗斯资产后，减持明显加速——多国开始重新评估把钱放在美国的风险。
不过，分析人士指出中国可能已将部分美债转至非美国托管机构持有，实际持仓规模难以准确评估。
谁在接手这些抛出来的美债？
减持不是中国一家的行为——外国政府整体上都在减少购买美债。
由此产生的需求缺口，正由对冲基金及其他私人投资者填补。
这意味着→ 美债的买家群体正在从"国家队"转向"市场队"，这是一个结构性的变化。
买家换人，为什么值得紧张？
2008年前，各国央行是美债的"价格不敏感"买家——不管价格涨跌，都当作超安全资产持有到期。
对冲基金则完全不同：对价格敏感，不会一直持有，市场一有风吹草动就可能抛售。
用大白话说＝ 以前的买家像存定期，现在的买家像炒短线，同一个市场的抗压能力完全不同。
最坏的情形会怎样？
布鲁金斯学会高级研究员米莱西-费雷蒂（Gian Maria Milesi-Ferretti）警告：市场压力时期，"情绪的急剧转变可能引发快速抛售和系统性压力"。
分析人士认为，买家结构转变可能对美国借贷成本形成上行压力。
这意味着→ 如果私人买家在关键时刻集体撤退，美国政府融资成本可能被迫上升，纳税人最终买单。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。