花旗TMT会议：NPO抢跑CPO，激光器光纤被定位为"下一个HBM"
nashnova research
NPO为什么突然抢跑CPO？
2026年OFC展会之前，市场普遍押注CPO率先落地；展会之后，焦点已明确转向NPO。
NPO平台预计2027年陆续出现，2028年高量部署；CPO规模扩展窗口维持在2028—2029年不变。
这意味着→ NPO并没有替代CPO，而是抢先一步进入部署周期，两条路线并行但节奏错开。
催化剂是OCI（开放计算互连）行业标准落地——此前架构不确定曾压制客户投入，标准一出，设计活动加速启动。
Lightmatter靠什么省钱？
核心卖点是BiDi（双向）光纤技术：一条光纤同时收发信号，不再需要分开的发送和接收光纤。
用大白话说＝ 原来一根管子只能单向送水，现在同一根管子双向跑，光纤用量直接减半。
Passage L20 NPO引擎提供6.4 Tbps带宽，管理层测算每吉瓦可省约16亿美元网络成本，单位成本相较现有可插拔收发器（约0.5美元/Gbps基准）大幅下降。
CPO的瓶颈出在哪里？
管理层明确表示：瓶颈不是技术，而是测试产能。
当前CPO交换机年产量仅数千至约1万台，行业所需产能约为现有水平的100倍，晶圆级测试设备供应商严重稀缺。
这意味着→ 测试设备环节可能是市场低估的隐蔽机会——不是做不出来，是测不过来。
行业协作方面，Lightmatter参与的OCP硅光子学计划已从9家扩展至约19家合作伙伴，发布了300页联合规范，定位类似英伟达的参考设计手册。
激光器为什么被类比为"下一个HBM"？
单器件激光功率已接近物理极限——约400毫瓦，门限约500毫瓦，继续提升带宽只能增加激光器数量。
Lightmatter的方案：基于砷化镓（GaAs）材料的激光阵列，每颗芯片集成128个激光器，最新产品实现每模块16 Tbps带宽。
用大白话说＝ 单个灯泡亮度到顶了，想要更亮只能多装灯泡——谁能造出更多灯泡、谁就掐住了瓶颈。
这反映出一条HBM式逻辑：需求确定，供给稀缺，谁先放量谁拿溢价。
光子插接器和微环调制器意味着什么？
管理层称光子插接器（photonic interposer）是目前市场上独一无二的产品，消除了激光放置的岸线限制，带宽密度约为替代方案的10倍。
OCI MSA已正式确立微环调制器（micro-ring modulator，一种用微型环形结构调控光信号的器件）为行业默认架构，优先于电吸收调制器。
这意味着→ 技术路线争论基本收束，Lightmatter押注的方向正在变成行业标准。
英伟达合作与技术验证走到了哪一步？
2026年6月，Lightmatter与英伟达就NVLink Fusion达成合作，光纤互连将把规模扩展域延伸至单机架铜缆覆盖范围之外。
管理层援引超过100万小时无误码数据作为技术就绪佐证。
这意味着→ 这不再是PPT阶段——有头部客户背书、有长时间运行数据，商业化节点正在逼近。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。