铜价周线连涨，中国买家回归推升洋山溢价至三年高位
nashnova research
铜价连续第11周上涨，报每吨14,458.50美元，中国洋山溢价飙至2022年11月以来最高——中国买家正在大举回归实货市场。
洋山溢价创三年新高，说明了什么？
洋山溢价周四升至每吨121美元，为2022年11月以来最高。洋山港是上海附近的主要铜进口口岸，这个溢价（进口铜相对伦敦基准价额外支付的加价）被视为中国实货需求的风向标。
这意味着→ 中国买家不是在期货市场炒作，而是在真金白银地买入实物铜，需求是实打实的。
同时，中国8月精炼铜产量较7月小幅下降，供给收缩与需求回暖形成双向支撑。
今年铜价已涨16%，涨势靠什么驱动？
铜价年内累计上涨16%。据彭博报道，特朗普政府对精炼铜加征关税的预期触发大量进口涌入美国，导致其他地区供应趋紧。
用大白话说＝ 美国抢先囤铜，把全球其他地方的铜抽走了，供应一紧，价格自然上行。
美国铜关税政策的最终走向，仍是决定铜价能否延续涨势的关键变量。
美联储加息了，铜价为什么没怎么跌？
美联储本周宣布自2023年以来首次加息，官员还释放了进一步收紧的鹰派信号。高利率通常压制大宗商品等非生息资产（持有铜不产生利息，利率越高、持有成本越大）。
但铜价跌幅有限，仅回落0.2%。这反映出当前供需面的紧张程度，已经压过了利率端的利空。
用大白话说＝ 利率在涨没错，但铜不够用的问题更急迫，所以价格扛住了。
接下来怎么看？
惠誉旗下必迈（BMI）分析师判断：未来数周基本金属将大体维持区间震荡，供应端风险与脆弱的宏观背景相互抵消。
这意味着→ 短期内铜价大涨大跌的可能性都不高，美国关税政策落地前，市场处于等待模式。
其他金属方面，铝价变动有限，跌0.3%；铁矿石连续第三日上行，报每吨97.15美元。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。