数据中心核电需求推动铀价升至近18年高位
nashnova research
铀精矿现货价升至每磅近90美元，长期合同价创近18年新高——数据中心对核电的渴求叠加供给持续落后，正把铀推入一轮结构性牛市。
铀价到底涨了多少？
铀精矿(U3O8，即"黄饼"，核电站的基础燃料)现货价升至每磅近90美元，为今年2月以来最高。
这意味着→ 相比2011年福岛核事故后的低谷，价格已翻了约五倍。
更关键的是长期铀价——反映电力公司签多年期采购合同的意愿——已达近18年最高。长期价比现货价更能说明买家对未来供需的真实判断。
谁在推高需求？
数据中心是本轮最大的新增买家。部分超大规模云服务商已公开表态，要用核电为算力供能。
本周落地的案例：北欧公用事业公司芬腾(Fortum)与谷歌签约，为芬兰数据中心提供核电，并借此延长洛维萨核电站的运营寿命。
用大白话说＝ 科技巨头不只是口头说要核电，已经在签合同、延寿老电站了。
与此同时，各国为实现能源安全、淘汰煤炭，也在加大核电投资——这条需求线独立于数据中心，且周期更长。
供给为什么跟不上？
瑞银预计铀市场供需缺口将持续扩大，延伸至2030年代乃至更远。
全球最大铀生产商哈萨克斯坦国家原子能工业公司(Kazatomprom)CEO尤苏波夫直言："'廉价'铀的时代正在消逝。"全行业生产成本承压。
这意味着→ 即便铀价已涨五倍，矿商的产能释放仍然赶不上需求。供给弹性远低于市场曾经的预期。
机构怎么看后续价格？
杰富瑞上周将长期铀价预测上调36%至每磅95美元。
花旗更激进——认为到2027年底，铀价有望跳升至每磅140美元。
用大白话说＝ 两家大行都在说同一件事：当前90美元可能只是半山腰，不是山顶。
最大矿企为什么还不下场？
分析师把铀与铜类比，问全球最大矿企必和必拓(BHP)是否更看好铀。CEO克雷格回应称铀"非常具有吸引力"，但目前仅视为铜矿开采的副产品。
花旗分析师点明原因：当前铀市场规模约100亿美元，需至少扩大三倍才能引起BHP的战略兴趣。
这反映出一个结构性矛盾——铀价在涨、前景在好转，但市场体量仍太小，大资本还在门外观望。
风险在哪里？
西方核电项目推进速度整体偏慢；未来五年内多个铀矿项目将陆续投产，可能逐步增加全球供给。
UxC总裁欣泽指出：若数据中心扩张因公众反弹而放缓，新反应堆建设也可能随之推迟——需求端并非铁板一块。
瑞银自己也承认："尽管中长期前景具有建设性，但近期宏观逆风难以忽视。"铀现货价自年初接近每磅100美元以来，波动明显加剧。
用大白话说＝ 牛市逻辑成立，但兑现速度取决于两个变量：矿商供给能否继续克制，数据中心核电需求能否持续落地。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。