新兴市场AI算力行情向第二梯队扩散，光通信与机柜股涨幅最高达90%
Nashnova编辑部
新兴市场AI算力行情正从芯片制造龙头向服务器机柜、光通信、液冷等第二梯队扩散，本月三只中小盘股涨幅最高达90%——但这轮行情的命脉，仍握在北美云厂商的资本开支计划手中。
这轮扩散到底在说什么？
AI算力投资不再只买芯片，开始买围绕芯片运转的一切：服务器机架、光通信模块、液冷散热、配电单元。
本月，川湖科技、仕佳光子、长芯博创三只中小盘股跻身MSCI新兴市场指数涨幅最强成分股，最高涨幅达90%。
这意味着→ 市场认为AI硬件的瓶颈正从"造芯片"转向"把芯片装进机柜、供电、散热"——谁解决后面这些问题，谁就接棒涨。
半导体板块刚刚经历了什么？
费城半导体指数从6月22日历史高位到7月29日低点，一度暴跌近29%，随后约三周内反弹约20%。
韩国KOSPI从7月30日收盘的5,593.56点反弹至8月14日的6,977.94点，涨幅约24.75%；三星电子涨19%，SK海力士涨16%。
摩根大通估计对冲基金去杠杆（基金被迫卖出资产还债的过程）已完成约90%，8月14日外资净买入约3万亿韩元。
用大白话说＝ 恐慌性抛售基本结束，机构资金从"被迫卖出"切换到"重新买入"，这才给了第二梯队表现的窗口。
凭什么涨？订单能见度值多少钱？
摩根士丹利高级基金经理坎达里表示，美国超大规模云厂商已累计承诺投入近2.4万亿美元用于AI算力基础设施建设。
机柜硬件、冷却和配电供应商"手握能够提供多年收入能见度的强劲在手订单"——市场正在为这种能见度定价。
高盛测算，全球AI资本开支预计从2026年每年7,650亿美元增至2031年每年1.6万亿美元，2026至2031年累计约7.6万亿美元。
这意味着→ 超过80%的支出仍在前方，第二梯队的订单簿还远没见顶。
第二梯队能对冲龙头下跌吗？
瑞士宝盛银行股票策略师迪尼奇预计，下半年新兴市场表现将在AI供应链各环节间实现更均衡的分布。
但他明确提示：第二梯队公司"依赖的是同一轮底层AI资本开支周期"，不应被视为对冲AI龙头走弱的工具。
用大白话说＝ 台积电跌是因为大厂砍AI预算，那机柜股也会跟着跌——它们不是避风港，只是同一场雨里晚湿的人。
集中度风险有多大？
按权重算，亚洲占MSCI新兴市场指数的82%，东欧、中东、非洲和拉美合计仅占18%。
AI基础设施企业崛起可能进一步巩固中国和韩国在指数中的主导地位，推高科技板块权重。
这反映出一个结构性矛盾：行情越扩散，指数越集中于亚洲科技股——一旦北美云厂商削减AI资本支出，整个新兴市场指数都会被拖入抛售。
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