欧洲Q4航空燃油缺口达51万桶/日，库存跌至七年低位
nashnova research
欧洲第四季度航空燃油日缺口将达51万桶，中东断供迫使欧洲转向韩国等远距离卖家，但ARA枢纽库存已跌至七年最低——供需缺口正在推高欧洲柴油基准价至历史新高。
每天缺51万桶，这个窟窿有多大？
Energy Aspects预测，欧洲Q4航空燃油缺口达每日51万桶，Q3格局基本一致。
同期美国仅盈余每日1.8万桶，亚太盈余每日41.9万桶。这意味着→ 全球航空燃油并不短缺，缺的是欧洲拿得到的那一份。
用大白话说＝ 油不是没有，是运不到——欧洲的问题不在产量，在供应链被切断后的地理错配。
供应为什么突然断了？
今年3月伊朗战争爆发后，欧洲约一半的航空燃油进口来源被切断。
中东是欧洲传统的最近、最便宜供应商，断供后欧洲被迫转向尼日利亚、美国、加拿大等远距离卖家。
这意味着→ 运输距离变长，成本变高，交货周期拉长——每一项都在加剧短缺。
韩国怎么成了欧洲的"救火队"？
Kpler船运数据显示，9月欧洲自韩国进口航空燃油已达每日约12.9万桶，为2022年10月以来最高。
背后是韩国炼油产能在扩张：7月航空燃油产量达近1,389万桶，创七年新高；7月炼油加工量每日270万桶，较6月增长16%。
用大白话说＝ 韩国工厂开足马力多炼出来的油，正好补上中东断供留下的空缺——但从韩国运到欧洲，航程远比中东长得多。
库存跌到什么程度了？
截至9月10日当周，ARA枢纽（阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普，欧洲最大炼油及储油中心）航空燃油独立库存已降至七年最低。
进口量在涨，库存仍在跌。这反映出当前的进口速度仍追不上消耗速度。
Sparta Commodities大宗商品主管詹姆斯·诺埃尔-贝斯威克指出，欧洲预计将持续面临航空燃油短缺，进口需求将延续。
套利窗口为什么关不上？
欧亚柴油基准价差持续扩大，本周欧洲柴油价格已创历史新高，高于亚洲柴油市场。
这意味着→ 亚太炼厂把油卖到欧洲比卖在本地更赚钱，套利窗口越开越大，出口动力不会自行消退。
但关键悬念仍未解：中东局势未见缓和，欧洲Q4能否填补缺口，取决于亚太产能能否持续释放、以及套利窗口能否维持足够久。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。