法国主权风险利差持续走阔，10年期国债收益率创2008年来新高
nashnova research
法国10年期国债收益率升至4.21%、创2008年以来新高，彭博综合风险指标全线走阔——预算僵局不解，利差收窄无望。
彭博这套"综合风险指标"到底在量什么？
彭博宏观策略师西蒙·怀特追踪的这套指标，覆盖法德利差、法西利差、法葡利差，加上资产互换利差、主权CDS(为国债违约买的保险)、银行CDS和基差互换，一共七个维度。
这意味着→ 不是只看一条利差线，而是把市场对法国信用风险的定价从多个角度同时监控。
自5月以来，七个维度全线走阔，历史上每次峰值都与法国政治压力时期高度吻合。
利差为什么在这个时间点扩大？
直接导火索是2027年预算谈判引发的政治紧张。法国预算赤字占GDP 5.1%，债务与GDP之比高达116%，是欧盟财政状况最薄弱的经济体之一。
用大白话说＝ 法国政府花的钱远超收入，债越借越多，而新预算怎么砍开支、各方谈不拢。
10年期国债收益率因此升至4.21%，为2008年以来最高水平——市场正在用更高的利率要求补偿风险。
为什么削减开支这么难？
怀特形容通过削减开支来安抚债券市场是一项"西西弗斯式"的任务——石头推上去、又滚下来，政治上几乎做不到。
这意味着→ 在预算僵局化解之前，风险利差的走阔趋势难以逆转。
这反映出 问题的核心不是经济技术层面，而是政治意愿和执行能力的缺失。
还有什么更深层的风险？
法国主权债务中超过56%由非居民持有——也就是说，一半以上的债主是外国投资者。
这意味着→ 一旦外资选择减持，抛售压力会把债务负担推回法国国内买家手中，而国内市场的承接能力远不够。
用大白话说＝ 现在靠外国人买单，哪天外国人不买了，收益率的上行空间远不止4.21%。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。