迈威尔连续两季上调展望，FY2028营收目标升至180亿美元

Nashnova编辑部

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迈威尔科技连续第二个季度上调全年营收指引，FY2028目标从165亿美元升至180亿美元，对应增速约50%——AI基础设施投资正在从「超预期」变成「持续加速」。

业绩到底有多强？

第二财季营收27.39亿美元，同比增长37%，环比增长13%，均超指引中值。

数据中心贡献21.7亿美元，占总营收79%，同比增速从上季的27%跳升至46%。

第三财季指引更激进：营收约31.5亿美元，每股收益约1.10美元，均高于市场预期。

这意味着→ 迈威尔已经连续两个季度"报完就加码"，增长不是一次性惊喜，而是斜率在变陡。

财报发布后盘后跌逾7%，核心原因是市场担忧谷歌大额订单的收入兑现时点。

管理层明确说：定制芯片收入实质性放量要到FY2029及以后，不是下个季度就能入账。

用大白话说＝投资者看到了一张很大的饼，但吃到嘴里还要再等一两年，短期情绪就先砸了。

财报前一周，迈威尔通过8-K文件披露与一家「关键超大规模云厂商」的扩大协议；CEO墨菲在电话会提及TPU生态，分析师普遍认定对方是谷歌。

摩根大通和Melius Research测算：若所有里程碑达成，六年累计约1200亿美元，折合每年约180亿美元。

墨菲没直接确认数字，但对分析师说：「你的数学没错。」

这意味着→ 这不是一笔普通订单，而是迈威尔未来数年增长曲线的"地基"——但地基能不能按时盖楼，FY2029才见分晓。

协议范围远不止推理加速器，还包括存储控制器、网络接口控制器、内存接口控制器和近内存计算。

用大白话说＝谷歌不只是买迈威尔的"主芯片"，而是围绕这颗芯片把周边配套也一起交给了迈威尔。

CXL内存扩展方案（一种让多台服务器共享内存池的技术）已在多家云厂商高量部署，内存稀缺正推动客户围绕CXL重新设计系统架构。

CEO墨菲明确说：互连业务是FY2028营收上调15亿美元中最大的单项贡献。

横向扩展（scale-out）方面：1.6T光学DSP与800G并行放量，51.2T交换机今年有望翻倍以上增长。

纵向扩展（scale-up）光学更值得关注：NPO（近封装光学，把光信号收发器直接贴在芯片封装上）正向多个客户扩展，展望已从上季约3亿美元大幅上调。

这反映出 AI集群的瓶颈正从"算力够不够"转向"芯片之间能不能快速传数据"——迈威尔卡住了这个位置。

新任CFO丹·德恩（Dan Durn）拥有逾三十年半导体财务管理经验，本次电话会是其首次亮相。

非GAAP运营利润率预计第四财季进入38%-40%长期目标区间，FY2028达到区间上沿；10月6日投资者日将重新设定目标。

公司本财年还计划向供应商预付约10亿美元产能款，在行业供应紧张时锁定产能。

这意味着→ 新管理层的信号很清楚——一边花钱抢产能，一边承诺利润率持续扩张，对增长轨迹的信心写在了支票上。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。