全球天然气资产并购升至十年高位
nashnova research
2026年上半年全球天然气资产收购支出突破320亿美元，创逾十年新高，成交溢价达到2013年以来最高；中东冲突叠加结构性需求，正在重塑全球天然气资产的定价逻辑。
320亿美元花在了哪里？
上半年天然气生产项目收购支出超320亿美元，买家竞争推动成交均价较伍德麦肯兹估值溢价21%，为2013年以来最高。
最大单笔交易：壳牌以164亿美元收购加拿大页岩气商ARC Resources，是壳牌自约十年前收购英国天然气集团（BG）以来最大并购。
这意味着→ 仅壳牌一单就占了上半年总支出的一半以上，头部玩家在押注天然气的长期价值。
谁在抢资产、为什么抢？
中东主权资本率先出手：阿布扎比Adnoc旗下XRG已在美国、莫桑比克、土库曼斯坦布局，并新增阿塞拜疆、阿根廷、委内瑞拉项目，计划投入数百亿美元建设美国天然气业务。沙特阿美则投资德州阿瑟港LNG项目，并通过持股MidOcean Energy进入多个国际LNG项目。
日本企业因自身能源高度依赖LNG，成为美国页岩气领域最积极买家之一——日企合计持有海恩斯维尔页岩盆地36%的产量份额。
用大白话说＝ 产油国想在本国石油之外多一条腿，日本想把"买气"变成"有气"，两股力量同时涌入北美。
北美为何成了主战场？
上半年北美非常规天然气开发支出约300亿美元，是过去三年均值的三倍。
直接催化剂：美伊战争令卡塔尔LNG出口受阻——伊朗导弹袭击损毁部分出口基础设施，霍尔木兹海峡航运威胁持续六个月。
这意味着→ 卡塔尔供应缺口把全球买家推向北美，北美页岩气从"备选供应"变成了"必选供应"。
气价涨到了什么程度？
美国墨西哥湾LNG价格报每百万英热单位21.98美元，周环比涨4.4%，为2022年12月以来最高。
欧洲基准价格升破每兆瓦时70欧元，是美伊冲突以来第二次触及该水平。
这反映出 供应端受阻和并购端抢资产是同一枚硬币的两面——价格信号正在自我强化。
IEA怎么看长期需求？
国际能源署（IEA）预测：若当前政策延续，天然气需求增速将超过石油。
即便各国推行更严格气候政策，天然气需求也要到2035年才会停止增长，此后数十年仍维持在当前水平以上。
用大白话说＝ 不管政策松还是紧，天然气在未来十年都是"确定性增长"，只是增速不同——这正是买家敢出高溢价的底层逻辑。
高价会不会反噬需求？
Energy Aspects全球天然气业务负责人加拉拉蒂警告：部分亚洲国家政府开始对扩大天然气依赖更为保守，可能转向可再生能源，甚至放缓淘汰燃煤电厂。
这意味着→ 若LNG价格长期高企，价格敏感型买家可能缩减采购，上游生产资产的吸引力会反向下降。
用大白话说＝ 现在的逻辑是"抢气"，但如果气价贵到逼走买家，今天高溢价抢到的资产未来可能变成负担——这是当前并购热潮最核心的长期变量。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。