高盛预计港股互联网龙头Q3盈利迎拐点
Nashnova编辑部
高盛策略师刘劲津预计，在港上市互联网龙头将在2026年三季度迎来盈利拐点，届时投资者将更愿意为AI潜力支付溢价，推动估值重新定价。
消费和AI，到底谁在跑？
刘劲津指出，中国经济内部正在出现明显分化：消费端增长迟缓，AI产业持续扩张。
这意味着→ 同一批互联网公司，传统电商业务拖后腿，但AI相关业务在加速——两股力量在同一张财报里拉锯。
用大白话说＝ 不是整个中国经济都慢，是"花钱的人没跟上，造技术的人在猛跑"。
三季度拐点，凭什么这么判断？
高盛预计港股互联网龙头将在2026年Q3迎来盈利拐点——即AI业务的增长开始在利润端体现。
这意味着→ 当前这些公司的AI投入还处于"烧钱换增长"阶段，高盛押注的是这笔投入在三季度开始回本。
这反映出高盛对AI商业化节奏的一个核心判断：不是"有没有"的问题，而是"什么时候到账"。
拐点确认后，估值怎么走？
刘劲津认为，一旦盈利拐点得到确认，投资者将愿意为AI潜力支付溢价，推动估值重新定价。
用大白话说＝ 现在市场给这些公司的定价，主要看的是传统业务；一旦AI开始赚钱，市场会把"AI值多少"单独加上去。
他同时指出，当前地缘政治担忧相对温和，对港股互联网板块的压制有限——换言之，估值上修的外部阻力不大。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。