高盛：外资对美国企业债需求依然稳健，日本减持影响可控
nashnova research
截至6月底外资净买入美国企业债2510亿美元，全年有望接近去年3920亿的纪录——高盛认为，即便日本资金回流、美债收益率飙升，外资大规模撤离的可能性不大。
外资买了多少？节奏说明什么？
截至今年6月底，外国投资者净购买美国企业债2510亿美元，半年就完成了去年全年纪录3920亿美元的约64%。
这意味着→ 按这个节奏，今年全年外资流入有望逼近甚至追平去年的历史高位，需求没有断档。
目前外资持有美国企业债市场约29%的份额，是定价不可忽视的力量。
谁在买？欧洲和亚洲差多远？
自2022年初以来，欧洲投资者贡献了外资净购买量的52%，是最大买家。
亚洲投资者占21%——不到欧洲的一半。
用大白话说＝ 外资买美国企业债这件事，欧洲是主力，亚洲是配角；市场担心的"亚洲撤资"即使发生，冲击也天然被欧洲的体量稀释。
日本资金回流会不会砸盘？
市场近期焦点在日本：日本国内债券收益率上升，政策层面也在喊话资金回流。
高盛策略师莱纳姆判断，日本机构进一步减持美国投资级和高收益债券的规模"在整体市场背景下是可控的"。
这意味着→ 日本减持确实在发生，但放进29%外资持仓、52%欧洲占比的大盘子里看，它不足以改变供需格局。
美债收益率都到5%了，外资为什么还不走？
10年期美国国债收益率触及5%，为2007年以来最高，借贷成本全面上升。
高盛的核心论点：美国企业债市场在规模和深度上目前没有替代品——这是外资留下来的根本原因。
用大白话说＝ 不是外资不嫌贵，而是全球找不到第二个池子能装这么多钱、同时还有足够的流动性让你进出。
高盛的结论是什么？还有什么风险？
莱纳姆明确表态："大规模资金回流本国的情形不太可能发生"，外资购买将继续为美国信用市场提供底部支撑。
这反映出高盛对"去美元化叙事"持谨慎反驳态度——数据显示资金仍在流入，而非流出。
未解决的风险点：如果美联储政策持续推高收益率，对冲成本（外资买美元资产时锁汇的费用）进一步上升，边际买家的意愿可能松动——这是高盛报告没有完全回答的问题。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。