高盛：美股持仓二战后首超房产成最大财富驱动力
Claire Weston
高盛报告指出，美国家庭持有的股票资产占比已在二战后首次超越房地产，股市涨跌对居民消费的传导效应现已大过房价波动。
发生了什么？
高盛周四报告显示，美国家庭股票资产占净金融财富比例，二战结束以来首次超过房地产。
这意味着→ 股票正式取代房产，成为美国家庭财富积累的最大驱动力。
用大白话说＝ 过去几十年，大多数美国家庭"最值钱的东西"是房子；现在换成了股票账户。
股市涨跌为什么比房价更牵动消费？
高盛明确指出：股票收益是消费支出正向财富效应的最大贡献来源。
这意味着→ 股市上涨时，居民觉得自己更有钱、更敢花；这种传导效应已经超过房价波动的影响。
这反映出 美国家庭的消费信心，越来越绑定在股票账户的数字上，而不是房产估值上。
持仓到了什么水平？
美国及澳大拉西亚地区家庭的股票持仓占金融资产比例已接近50%，超过了互联网泡沫时期的峰值。
全球来看，美国、澳大利亚和瑞典的家庭股票敞口最高；欧洲和日本家庭相对低配股票，更多持有现金。
用大白话说＝ 美国家庭把将近一半的金融资产押在了股市里，比2000年科网泡沫顶峰时还激进。
是什么推动了这场结构性转变？
核心动力是全球金融危机以来、尤其是近三四年间股市的持续强劲表现。
科技股在全球金融资产及投资者组合中的占比持续扩大，是这一趋势的重要组成部分。
这意味着→ 这不是短期现象——十多年的牛市叠加科技股膨胀，从结构上改变了家庭的资产配置习惯。
风险在哪里？
高盛提示：股票敞口大幅提升，意味着家庭财富对市场急剧回调的脆弱性上升。
在估值偏高、宏观经济不确定性较大的背景下，这一风险尤为突出。
用大白话说＝ 一半身家押在股市里，一旦大跌，家庭财富缩水的速度和幅度都会比过去更猛。
欧洲的政策变化会带来什么？
高盛指出，荷兰和德国正在推进养老金体系改革，可能推动养老金和保险公司逐步提高股票配置比例。
这意味着→ 欧洲的监管松绑可能为全球股票市场带来新的增量资金。
这反映出 股票从房产手中"接棒"的趋势，不只发生在美国——它正在向全球扩散。
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