壁仞科技冲刺第二代GPU，高盛目标价看涨29%

高盛发布最新研报，维持对壁仞科技的“买入”评级，给予12个月目标价61.7港元，较当前约47.8港元的股价存在29%的潜在上涨空间。该行指出，壁仞科技目前的估值基于2030年预期EV/EBITDA的41倍，折现回2027年。

在近期的亚洲通讯+科技大会上，壁仞科技管理层披露了明确的产品路线图。第一代GPU产品已开始向客户出货；第二代产品计划于2026年下半年正式发布，目前处于送样阶段；第三代产品已在研发中。与第一代侧重训练不同，第二代产品将重点提升推理能力、互联性能以及对CUDA的兼容性，旨在适应市场对推理算力日益增长的需求。

高盛分析认为，中国GPU市场呈现“需求高于供给”的特征。由于算力缺口客观存在，云服务提供商对测试新的国产GPU持积极态度。尽管部分云厂商开发了自研ASIC芯片，但考虑到AI应用场景的多样性，通用型GPU在云业务中仍具有不可替代的广泛适用性。

风险因素方面，高盛提示需关注中国AI芯片需求不及预期、市场竞争加剧以及晶圆供应受限等潜在风险。