iPhone 18 Pro海外预售需求偏弱，中港市场投机信号存疑
nashnova research
iPhone 18 Pro系列预售两天后，海外主要市场交货等待时间较去年缩短5至11天，杰富瑞视此为需求走弱的可靠信号；中国大陆和香港等待时间反而拉长，但分析师怀疑投机囤货是主因。
海外等待时间缩短，到底说明了什么？
据杰富瑞9月14日追踪数据，18 Pro Max在美、英、德、日四大市场交货等待时间较去年17 Pro Max缩短5至11天。
18 Pro在美国已无需等待，其他多数海外市场等待时间亦缩短1至11天。
这意味着→ 在生产节奏与上一代基本持平的前提下，等待时间短 = 抢购的人少，需求偏弱。
去年17 Pro Max等待时间明显长于16系列，最终被证明是强劲销售的前瞻指标——今年数据恰好反转。
中港市场等待时间反而更长，是真火还是炒货？
18 Pro Max在中国大陆等待时间达24.5天，香港亦为24.5天，分别高于去年的19.8天和17.2天。
但杰富瑞对此持保留态度：两地历来有活跃的新机投机性抢购，部分等待时间拉长可能源于渠道囤货而非真实需求。
用大白话说＝ 黄牛大量下单把排队拉长了，不代表真有那么多人想自己用。
分析师给出的验证方法：9月18日首批发货后，看二手转售溢价走势——溢价收窄甚至跌破发行价，就意味着投机需求迅速消退。
杰富瑞对苹果的估值有多悲观？
杰富瑞维持苹果"跑输大市"评级，12个月目标价263.66美元，较当前股价332.27美元隐含约21%下行空间。
目标价基于至2031财年的DCF模型（把公司未来现金流折算成今天值多少钱），采用7.8%加权平均资本成本及4.3%永续增长率，对应2026财年预期市盈率约30.0倍。
这意味着→ 即便不考虑预售数据，杰富瑞认为苹果当前股价已显著高估。
苹果折叠屏Duo——软件获赞，硬件落后多少？
Duo将于10月16日开启预购，初步评测亮点集中在iOS折叠屏适配体验：内外屏切换流畅、原生分屏逻辑、应用连续性表现正面。
硬件短板明显：多任务同时运行上限两个应用（三星Galaxy Z Fold 8可支持三个），浮动窗口数量有限，缺乏类PC功能。
摄像头方面，Duo仅配备48MP主摄+48MP超广角，无专属长焦；小米18 Fold则搭载含200MP徕卡主摄及50MP 3.5倍光学变焦的三摄系统。
2000美元的折叠屏，规格差距会不会劝退买家？
Duo起售价1999美元，重254克，折叠厚度11.3毫米；三星Z Fold 8重201克、厚9.7毫米，起售1899美元；小米18 Fold重219克、厚10.68毫米，起售约10999元人民币。
处理器方面，Duo搭载苹果自研A20 Pro（2nm制程），三星和小米均采用3nm制程芯片。
用大白话说＝ Duo芯片领先一代，但机身更重更厚、价格更高、镜头配置更低——在超过2000美元的价位段，这些硬件差距可能成为现有iPhone用户是否升级的重要考量。
杰富瑞认为，苹果历来不靠硬件规格赢市场，但这个价位的买家会认真比参数，说服高端安卓折叠屏用户转投阵营的难度也更大。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。