杰富瑞：2026年全球铜缺口料达44万吨，主要矿商二季度减产3.9%
Nashnova编辑部
杰富瑞报告显示全球主要铜矿商二季度产量同比下滑3.9%，叠加LME现货升水创三年新高，铜价年内累涨近16%；该行预计2026年全球铜供需缺口达44万吨，到2030年或扩至78万吨。
主要矿商二季度产量到底跌了多少？
杰富瑞覆盖全球约55%矿山铜供应量的样本显示，二季度合计产量311.3万吨，同比下滑3.9%，环比回升2.7%。
跌幅最猛的是艾芬豪旗下卡莫阿-卡库拉项目，同比暴跌43%至6.4万吨；纽蒙特跌53%至1.7万吨；自由港麦克莫兰跌18%至35.7万吨。
这意味着→ 头部矿商集体失速，原因指向同一组问题：运营中断、矿石品位下降、项目执行出状况。
有没有矿商逆势增产？
紫金矿业二季度产量23.9万吨，同比增长约8.6%；泰克资源13.6万吨，同比增长约24%；五矿资源13.8万吨，同比亦有明显增长。
用大白话说＝ 有人交了好成绩，但体量不够大，填不上头部矿商砸出来的坑。
杰富瑞判断：矿山供应风险明确偏向下行，品位下降与资源耗竭是长期结构性制约。
铜价为什么涨这么猛？
LME铜现货较三个月期合约升水扩大至每吨478美元，为2021年逼仓行情以来最高。
截至报告发布时，LME三个月期铜报每吨14360.50美元，涨1.4%，有望连续第八周收涨，逼近今年1月盘中历史高位14527.50美元。
这意味着→ 供应端收缩 + 现货紧张两股力量共振，推动铜价年内累涨近16%。
2026—2030年缺口有多大？
杰富瑞模型预测：2026年全球铜需求2818.4万吨，供应2774.2万吨，缺口44.2万吨。
缺口此后逐年扩大，2030年预计达78.2万吨赤字。
需求端三大驱动力：电网建设（铜需求年均增速5.0%）、可再生能源、电动汽车（铜需求年均增速高达9.6%）。
杰富瑞怎么看铜价和个股？
铜价预测：2026年均价每吨13380美元 → 2027年14330美元 → 2030年17637美元。
个股方面，杰富瑞对自由港麦克莫兰、英美资源、嘉能可、第一量子矿业、泰克资源、伦丁矿业均维持"买入"评级。
这反映出该行对铜的长期判断：即便把卡莫阿-卡库拉、QB2、奥尤陶勒盖等新项目的爬坡产能算进去，供应风险仍偏下行，缺口能否在2030年前收窄取决于新项目实际进度与全球经济走向。
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