KeyBanc前瞻：英特尔、AMD服务器CPU出货量将大幅增长
Alina Collins
KeyBanc财报季前研报预计，英特尔2026年服务器CPU出货量将同比增长25%-30%，AMD增长15%-20%，2027年两家增速均有望超50%——AI与代理型工作负载正同时拉动传统数据中心扩容。
服务器CPU出货量为什么突然要大涨？
分析师约翰·文团队给出两个驱动力：AI需求持续强劲，加上代理型工作负载（agentic workload，让AI自主执行多步任务的运行模式）推动传统数据中心需求激增。
供应端同步改善——这意味着→ 不只是"想买"，而是"买得到"，量价齐升的条件凑齐了。
英特尔预计2026年服务器CPU出货量同比增长25%-30%，AMD预计增长15%-20%；2027年两家增速均有望超过50%。
这些数字什么时候能验证？
英特尔将于7月23日发布第二季度财报，AMD定于8月4日公布2026财年第二季度业绩。
用大白话说＝ 上面的增长预期不是已实现的数字，而是KeyBanc对即将到来的两次财报的前瞻判断——财报出来就见分晓。
模拟芯片板块为什么也被看好？
团队判断模拟芯片正处于正向周期，四个支撑因素：订单能见度提升、交货周期延长、工业及数据中心需求稳健、广泛价格上调。
这意味着→ 模拟芯片不靠单一爆款拉动，而是整条供需链条同时转暖，周期性拐点信号较强。
芯源系统凭什么可能超预期？
芯源系统（Monolithic Power Systems）的看点集中在三件事：定价优势、企业级数据中心业务放量，以及Vera Rubin平台早期上量。
Vera Rubin是英伟达下一代GPU平台——KeyBanc预计芯源系统在该平台的市占率将达60%-70%。
这意味着→ 如果Vera Rubin按计划推进，芯源系统的营收弹性在同行中最大。
移动端是不是全面悲观？
智能手机市场整体仍在恶化，但有两个局部亮点：中国智能手机应用处理器提前拉货，以及iPhone 18调制解调器份额超预期——实际份额50%，此前指引仅20%。
用大白话说＝ 英特尔的移动端业务可能没有市场想的那么差，因为有两块增量是市场没充分定价的。
苹果供应链的Qorvo、思佳讯、思睿逻辑怎么看？
苹果的备货削减可能压制Qorvo、思佳讯（Skyworks Solutions）和思睿逻辑（Cirrus Logic）的短期业绩展望。
不过团队认为，市场预期已提前反映了低于季节性的需求水平——这反映出坏消息可能已经在股价里了，下行空间有限。
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