对冲基金抛售美股速度创Liberation Day以来最快
Nashnova编辑部
据高盛Prime Brokerage周报，对冲基金本周净卖出美股速度为4月2日Liberation Day以来最快，多空双向同步减仓；净杠杆率骤降至一年新低，意味着整个对冲基金群体的风险偏好正在急剧收缩。
卖了多少、怎么卖的？
宏观产品（指数与ETF）占总净卖出量的47%，偏离度达-1.4个标准差；单一股票占53%，偏离度-1.5个标准差。这意味着→ 不是只砍个股或只砍ETF，而是两条线同时在撤。
宏观产品的多空卖出比约1.2:1，单一股票多空卖出比例大致相当。用大白话说＝ 基金既在砍看涨的仓位，也在加看跌的仓位，方向感非常一致：减风险。
杠杆数据透露了什么信号？
美国多空基金总杠杆率小幅升至205%（一年期第11百分位），但净杠杆率大降3.0个百分点至48.3%，创一年新低，为近五个月最大单周降幅。
这意味着→ 基金并没有大幅降低总仓位规模，而是把净方向性敞口压得很低——总杠杆还在，但多头和空头几乎对冲掉了。
多空比率（市值口径）降至1.617，处于一年期第4百分位。这反映出基金对市场方向的信心已跌至过去一年最低水平附近。
哪些行业被砸得最狠？
11个行业中9个遭净卖出。 以美元规模计，信息技术居首（偏离度-1.1个标准差），卖出几乎全部来自多头减仓，科技ETF、电子设备仪器与元件、科技硬件为主要砍仓方向。
不过信息技术过去一个月整体仍是净买入状态，当前净敞口占美国总净市值16.6%（一年期第25百分位）。用大白话说＝ 本周虽然卖得猛，但之前买得更多，仓位还没砍到很低的水平。
仅有的两个净买入板块是能源和消费可选。
为什么公用事业被卖得最离谱？
公用事业是标准差口径下净卖出最大的板块，偏离度达-2.5个标准差（一年期），基金本周每日均在净卖出公用事业与房地产股。
这意味着→ 长端国债收益率持续走高，让公用事业和房地产这类"债券替代品"（投资者买它们主要图稳定分红，逻辑类似持有债券）失去吸引力——利率越高，这些股票的分红优势越小。
卖出以空头建仓为主，电力公用事业、综合公用事业和独立发电商首当其冲；当前净敞口仅占美国总净市值2.6%（一年期第8百分位）。
大摩数据怎么说？
摩根士丹利Prime Brokerage数据印证了高盛结论：基金本周为全球股票净卖方，供给量为过去12个月中第二大的一周。
非美股票是卖出主力，以亚太地区为主——日本、中国、韩国、台湾的敞口均被削减；欧洲和北美卖出规模相对较小。
这反映出减仓并非美国独有现象，而是全球同步收缩。
接下来看什么？
净杠杆率骤降至一年低点，叠加全球同步减仓，意味着对冲基金群体的风险偏好已明显收缩。
后续能否重建多头仓位，取决于两个变量：长端利率走势能否企稳回落，以及消费数据能否提供新的增长支撑。
用大白话说＝ 基金已经把油门松开、脚放到刹车上了；要重新踩油门，得先看到利率别再涨、经济别太差。
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