LME铜库存单日激增逾2万吨，历史性逼仓压力缓解
Nashnova编辑部
伦敦金属交易所铜库存单日增逾2万吨，为4月以来最大增幅，持续数周的历史性逼仓压力出现明显缓解——套利逻辑动摇后，交易商正将铜运回LME仓库。
库存一天多了2万吨，谁在往仓库送铜？
LME铜库存周二单日增加逾2万吨，为今年4月以来最大单日增幅。
据彭博报道，大宗商品交易巨头托克集团（Trafigura）是主要交仓方之一，其他交易商也在安排铜金属入库。
这意味着→ 此前被"锁"在仓库外的铜正在批量回流，供应挤压的物理基础正在松动。
铜价和价差怎么反应的？
LME三个月期铜周三报每吨13,976美元，盘中一度跌0.5%；周二已跌1.2%，为7月23日以来最大单日跌幅。
即期铜与三个月期铜的价差（现货升水）从周一最高545美元/吨的逼仓水平回落至248美元/吨，一天收窄过半。
另一关键的隔夜价差（Tom/next，即今天交割与明天交割之间的价格差）也大幅下行——此前该价差曾飙升至2021年重大逼仓事件以来的最高水平。
用大白话说＝ 价差越大，说明"现在就要铜"的人越急；价差收窄，意味着恐慌在退潮。
逼仓的根源是什么？
此轮供应紧张的根源：大量铜被运往美国，动力来自市场对美国进口关税的套利预期。
用大白话说＝ 交易商赌美国会加铜关税，提前把铜运到美国"占位"，LME仓库因此被抽空。
但美国商务部向特朗普提交建议的截止日期已于今年6月过去，白宫迄今未作任何公告。
这意味着→ 套利逻辑的前提落空了——关税没来，铜堆在美国反而成了成本负担，交易商开始把铜运回LME。
逼仓真的结束了吗？
库存回流能否持续、近端价差是否进一步收窄，是判断逼仓是否彻底平息的关键验证节点。
目前现货升水仍有248美元/吨，远高于正常水平——缓解已开始，但紧张尚未完全消退。
这反映出 市场仍在观察：如果白宫后续仍不出关税政策，回流还会加速；反之则可能重新收紧。
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