Melius分析师看英特尔两年内涨至200美元
nashnova research
Melius Research分析师雷茨给出英特尔200美元乐观情景估值，较当前股价约翻倍，逻辑押注代工+产品双引擎——但50位覆盖分析师中仅15位看多，市场分歧显著。
200美元的目标怎么算出来的？
雷茨将估值拆成两半：代工业务约100美元 + 产品业务约100美元，两者相加得出200美元。
代工侧的前提是14A制程节点（英特尔下一代先进制程）在2028年实现高量产，并拿下苹果、特斯拉及至少一家超大规模云厂商的订单。
产品侧的前提是服务器CPU定价维持强势、AI PC拉升客户端平均售价，盈利达到每股4美元以上。
这意味着→ 200美元不是一个拍脑袋的数字，而是"代工和产品各自跑通"的叠加结果——任何一半落空，估值都要打折。
正式目标价和乐观情景差多少？
Melius正式目标价是165美元，较周二收盘价隐含约70%上涨空间；200美元是雷茨在此基础上给出的乐观情景。
用大白话说＝ 165美元是"大概率能到"的判断，200美元是"如果一切顺利"的天花板。
维持买入评级不变，说明机构对英特尔中期走势的信心没有动摇。
SK海力士的消息为什么重要？
路透援引知情人士称，英特尔正考虑与SK海力士达成协议，协助后者在美国境内首次生产存储芯片，方案之一是SK海力士租用英特尔俄亥俄州的部分产能。
消息发布当日英特尔股价涨逾4%，iShares半导体ETF（SOXX）同期涨近2%。
这意味着→ 如果这笔交易落地，英特尔的代工故事就多了一个真实客户背书——不再只是PPT上的规划。
为什么大多数分析师不买账？
据LSEG数据，覆盖英特尔的50位分析师中，仅15位给出买入或强烈买入，33位维持持有。
这反映出市场对英特尔"执行力"的信心仍然不足——过去几年制程延期的记忆还在。
雷茨自己也承认，14A代工协议能否如期落地是整个逻辑能否兑现的核心变量。
用大白话说＝ 看多派和看空派的分歧点不在方向，而在"英特尔这次到底能不能按时交货"。
过去一年的涨幅说明了什么？
英特尔过去12个月累计涨幅约300%，已经是半导体板块里的明星股。
这意味着→ 雷茨的200美元目标是在一只已经涨了两倍的股票上再翻一倍——难度和前一段不可同日而语。
后续走势取决于两件事：14A量产的时间表，以及代工大客户的签约进度。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。