韩国美利资：中东主权AI资金入场推高内存价格，Kimi K3是硬件利好
Taylor Wilson
中东主权基金开始直接向三星、SK海力士谈判采购内存，现货价已较合同价飙涨146%；美利资同日将Kimi K3定性为硬件需求中期利好，建议买入半导体、减持大型科技股。
中东主权基金为什么突然来买内存？
核心驱动力是国家安全与数据主权——沙特等国要在本土建数据中心，用自己的语言和数据跑AI。
这意味着→ 这不是一笔短期采购，而是数年期的中长期供货谈判，直接锁定三星、SK海力士的产能。
用大白话说＝ 以前只有美国大厂在抢内存，现在中东国家级买家也挤进了同一条队。
一个买家进场，价格怎么就能跳这么猛？
AI数据中心采购高度集中，单一买家进入就能让市场供需缺口变动3到5个百分点。
64GB DDR5服务器DRAM现货价已从6月底合同价约1380美元飙升至3100–3400美元，涨幅约146%。
这反映出当前内存市场的本质问题不是"贵不贵"，而是"够不够"——用美利资分析师的话说，"货不够，各方都在四处求购"。
缺货只影响数据中心吗？
不止。内存短缺已蔓延至消费电子端：苹果和中国手机厂商因下半年旺季前采购不足，四季度生产计划出现缺口。
美利资预计，2026年三季度服务器DRAM合同价环比涨幅将超过此前市场预期的约15%。
这意味着→ 二季度定价较宽松的供应商，下半年提价幅度会尤其突出——上半年让利的空间，下半年要补回来。
Kimi K3和DeepSeek有什么本质区别？
DeepSeek当初的核心叙事是600万美元极低成本训练AI，市场由此担心硬件需求会被压缩。
Kimi K3完全不同：未披露训练成本，官方明确表示运行需要至少64个高性能芯片组成的大型集群。
从使用成本看，K3每次任务处理成本0.95美元，与GPT-5.6 Sol（1.04美元）同一量级，比DeepSeek V4 Pro（0.04美元）贵一个数量级。
用大白话说＝ DeepSeek让人觉得"AI可以用很少的硬件"，K3则证明前沿模型仍然是硬件大户。
"K3会砍掉硬件需求"的说法错在哪？
美利资指出这一逻辑建立在两个误判上。
误判一：AI基础设施投资不只是大厂在买。以英伟达数据中心芯片销售为例，大型云厂商占比正在下降，中小AI云服务商和普通企业占比持续上升。
误判二：中国AI模型的推理服务实际上大量运行于美国硬件之上——Fireworks AI、Together AI等推理服务商均以美国芯片为基础向客户提供服务。
这意味着→ 无论模型归谁、开源还是闭源，底层硬件公司都是最终受益者。
接下来看什么？
美利资建议买入半导体、内存等AI零部件公司，减持谷歌、微软等大型科技股。
关键验证节点：中东主权资金入场与Kimi K3效应能否在三、四季度合同谈判中形成共振。
这反映出市场正在从"AI模型谁更强"转向另一个更基本的问题——硬件够不够用。
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