摩根士丹利：苹果App Store月收入四年来首现同比下滑
Nashnova编辑部
摩根士丹利援引Sensor Tower数据指出，苹果App Store月度净收入同比下滑0.6%，为近四年来首次负增长，对9月季度服务收入构成约4500万美元下行风险。
App Store收入到底跌了多少？
截至8月17日，App Store净收入月度同比下滑0.6%，是近四年来首次出现负增长。
这个跌幅比6月份减速了170个基点，而同期去年的比较基数已经放宽了200个基点。这意味着→ 基数变容易了，增速反而更差，说明真实需求在走弱。
若以8月17日为季度截止点，第三季度App Store收入增速仅+0.5%，低于大摩此前预测的+1%。
对苹果整体业绩意味着什么？
App Store拖累对应到9月季度服务收入增速预测（+9.5%），产生约20个基点、约4500万美元的下行风险。
大摩团队认为服务业务增速短期难以回升，压力来自四个方面：抽成比例下调、外链政策调整、游戏需求疲软、汇率逆风。
AppleCare定价调整能提供部分正向对冲，但力度有限。用大白话说＝ 苹果试图靠延保涨价补一点回来，但补不了大头。
硬件那边情况怎样？
大摩维持第三季度iPhone出货量预测不变，约5400万部，对应9月季度约5800万部。
iPad出货预测下调100万部，反映涨价后消费者的购买意愿受到抑制。这意味着→ 涨价换利润的策略正在遇到需求弹性的回击。
PC市场释放了什么信号？
大摩大中华区团队数据显示，7月笔记本电脑ODM（原始设计制造商，即替品牌代工设计和生产整机的厂商）出货量同比下滑24%，是近40个月最大降幅。
实际出货比大摩预期还低了4%，原因是需求疲软与供应约束同时存在。
这反映出PC市场的需求侵蚀正在加速，不只是苹果，整个消费电子硬件都面临压力。
云端资本开支为什么逆势上调？
大摩云资本开支追踪器将2027年云资本开支增速预测上调至+38%，大摩自身预测为1.61万亿美元，高于市场共识的1.39万亿美元。
上调幅度最大的依次是：Alphabet（+178亿美元）、Meta（+88亿美元）、微软（+75亿美元）、亚马逊（+60亿美元）、Nebius（+50亿美元）。
SpaceX也被纳入追踪范围，贡献2027年增量资本开支1209亿美元（同比增加约620亿美元）。用大白话说＝ 消费端在收缩，但科技巨头在云和AI上的投入反而在猛加。
接下来看什么？
App Store收入能否在8月剩余时间内回正，是市场评估苹果9月季度服务业务的关键观察节点。
如果8月整月仍为负增长，大摩对服务收入+9.5%的增速预测面临进一步下调压力。
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