MSCI拟以"非经营性公司"标准将Strategy和Metaplanet踢出指数
Nashnova编辑部
这次MSCI要筛掉谁、凭什么？
MSCI拟从全球可投资市场指数(ACWI IMI)中剔除"非经营性公司"，Strategy(MSTR)和Metaplanet(3350)均在名单上。
筛查用的是五项财务比率：经营资产强度、费用强度、现金流、公允价值强度和资本依赖度——不再直接点名"加密资产"。
这意味着→ MSCI换了一把尺子：不说你持有比特币有问题，而说你财务结构不像一家经营性公司。
筛查怎么做——两步走的逻辑是什么？
第一步看经营资产是否超过总资产的50%，过了就不再深查。
没过的进入五项比率排除筛查，四项不达标即被踢出。
用大白话说＝ 先问"你有没有在做实际生意"，答案不够好，再拿五把尺子量；四把没过线，就认定你不适合留在指数里。
Strategy和Metaplanet的持仓有多大？
Strategy自2020年起累计持有840,447枚比特币，市值约531.8亿美元，是全球最大的上市比特币持仓公司。
东京上市的Metaplanet持有43,000枚比特币，价值逾20亿美元。
同样被筛出的还有黄饼公司(Yellow Cake)——它持有的是铀而非比特币，说明这套标准瞄准的是"囤资产不经营"的模式本身。
为什么说这是"迂回再试"？
2025年10月MSCI曾直接针对加密资产持仓比例≥50%的公司发起咨询，点名39家，引发市场波动和行业强烈反弹，方案被搁置。
这一次换成"财务比率框架"，全文不提"加密"二字。
这反映出 MSCI在绕开政治敏感性的同时，仍想达到相同效果——把以囤币为核心业务的公司移出主流指数。
接下来的时间表和悬念在哪？
市场参与者须在9月30日前提交反馈，结果10月16日公布。
若方案获批，变动将纳入2026年11月的指数审查正式生效。
这意味着→ 最终能否落地取决于反馈走向——上一次行业反弹就逼停了方案，这次换了包装，博弈仍未结束。
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