纳斯达克Q2业绩超预期，CEO谈IPO管道与代币化
Alina Collins
纳斯达克Q2非通用准则每股收益1.07美元、同比增长25%，营收超预期约4000万美元；CEO弗里德曼同日释放私人公司代币化信号，为估值打开新变量。
这份成绩单到底有多强？
非美国通用会计准则口径每股收益1.07美元，同比增长25%，超出市场预期；营收同样超预期约4000万美元。
净收入15亿美元，同比增长15%；净利润5.07亿美元，合每股0.89美元，高于去年同期的0.78美元。
年度经常性收入（ARR，即每年可预期重复产生的订阅和服务费收入）达33亿美元，按固定汇率口径同比增长12%。这意味着→ 纳斯达克的收入底盘越来越不靠"行情好不好"，而是靠持续付费的软件和数据服务。
增长最猛的引擎是什么？
资本准入平台部门季度收入6.21亿美元，同比增长19%，是本季最大增长引擎。
SpaceX创纪录IPO首日成交量超过5亿股，直接拉高了股票和期权交易量。用大白话说＝ IPO挂牌费本身有限，真正赚钱的是它引爆的交易活动——一家明星公司上市，整个平台都跟着"收过路费"。
金融科技部门收入同比增长16%至5.39亿美元，市场服务净收入增长11%至3.40亿美元，各板块全面增长。
CEO释放了什么新信号？
CEO阿黛娜·弗里德曼在财报后接受CNBC专访，重点谈及私人公司代币化方向——用大白话说＝ 把未上市公司的股权变成可以在链上交易的数字凭证，让更多投资者参与。
这意味着→ 如果落地，纳斯达克将在传统交易所业务之外开辟全新收入来源，是市场评估其长期估值的潜在变量。
弗里德曼还就IPO管道现状发表前瞻看法，为下半年增长路径提供参考。
既然业绩这么好，股价为什么还在跌？
纳斯达克股价年内累计下跌逾6%，但表现优于芝商所（CME）和洲际交易所（ICE），后两者跌幅更深。
核心压力来自永续期货（一种无到期日、与标的资产价格挂钩、允许高杠杆的合约）——美国商品期货交易委员会近期批准Kalshi和Coinbase提供加密货币永续期货合约，市场担忧这将蚕食传统交易所份额。
这反映出一个更大的趋势：加密原生平台正从边缘走向主流金融基础设施，传统交易所的"护城河"面临重新定价。
接下来盯什么？
ICE和芝加哥期权交易所（Cboe）将于下周公布季度业绩，届时可横向对比各交易所的应对策略与业绩韧性。
纳斯达克的多元化布局——软件、数据、欺诈防控——为整体业务提供了结构性缓冲，经常性收入占比持续提升。
代币化布局能否成为抵御永续期货竞争的新筹码，将是市场持续跟踪的核心验证节点。
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