日本生命表态下财年或转为净买入日本国债
Nashnova编辑部
日本最大寿险公司日本生命保险表示，若利率上行风险判断改变，下财年可能转为日本国债净买入方——这是该公司近两年来首次释放增持信号，意味着日债市场最大机构买家之一的态度正在松动。
为什么这次表态值得关注？
日本生命保险过去近两年因投资组合存在未实现亏损，一直暂停增持日本国债。
这意味着→ 日债市场少了一个最大的机构买家，供需天平一直偏向卖方。
此次财务与投资规划部执行董事石田大辅明确表示"增持日本国债完全有可能"，是立场重新评估的信号。
什么条件下会真正出手买入？
关键前提只有一个：公司对利率上行风险情景的概率判断下降。
用大白话说＝ 只要日本生命认为"利率继续大幅往上走"的可能性变小了，就会觉得现在的价格值得买。
石田大辅原话："如果我们判断利率上行风险情景的概率已经下降，我们可能会认为现在是买入债券的好时机。"
手里的旧债怎么处理？
日本生命目前仍持有相当数量的低收益债券，当前的高收益率为置换提供了窗口。
这意味着→ 公司不是单纯"抄底买新债"，而是把手里收益低的旧债卖掉、换成收益更高的新债，锁定当前高收益。
石田大辅强调"不会仅因市场前景而暂停置换操作"——换句话说，置换是确定动作，不受短期市场情绪干扰。
对利率路径怎么看？
石田大辅预计日本央行本财年加息一至两次，下一财年还将进一步加息。
终端利率（加息周期的终点）预测区间为1%以上。
他同时指出，若中东局势升级导致利率急剧上行，公司将考虑"加大债券置换规模"——这反映出公司在做压力情景下的预案，而非被动等待。
通胀会不会阻止买入？
市场上部分投资者因通胀预期而暂缓买入日本国债。
石田大辅对此表示理解，但认为一旦通胀趋于稳定的概率上升，"投资者无需过度担忧即可入场买入的阶段将会到来"。
用大白话说＝ 他的判断是：通胀不会永远高企，等拐点信号出现，大资金会集体回场。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。