英伟达七连跌创2022年来最长纪录，分析师却持续上调盈利预测
Nashnova编辑部
英伟达连续七个交易日收跌，创2022年以来最长连跌纪录，但华尔街分析师三个月内累计上调盈利预测13%——股价与基本面预期的持续背离，是本轮回调中最核心的矛盾。
七连跌意味着什么？
英伟达周一再跌2.91%，连续第七个交易日收跌，同期纳斯达克仅跌0.4%，道指反涨约170点——三大指数走势明显分化，英伟达成为科技股板块的主要拖累。
今年以来英伟达累计涨幅仅约7%，在费城半导体指数成分股中垫底。
这意味着→ AI芯片支出正被分散至更广泛的半导体公司，市场正在重新定价英伟达的"主导地位溢价"。
18倍市盈率，真的便宜吗？
英伟达远期市盈率已降至约18倍，创近年新低，表面看估值已经很低。
但10-Q披露的约580亿美元净利润中，有134亿美元来自持有上市股权的未实现浮盈（持有的股票涨了、但还没卖掉的"纸面利润"）。
用大白话说＝ 剔除这部分纸面利润后，正常化市盈率升至接近60倍——"18倍"和"60倍"之间的差距，就是盈利质量争议的核心。
客户集中度和回购，怎么看？
前三大客户合计贡献英伟达54%的营收，这一结构令投资者对其盈利稳定性保持谨慎。
资本回报方面，英伟达在截至4月底的季度新增800亿美元股票回购授权，取代苹果成为美股最大单一回购方。
FY2026财年数据中心业务实现1937亿美元收入，上游算力底座的稀缺溢价率先兑现。
分析师为什么还在加注？
过去三个月内，英伟达利润预测累计上调13%，预计2027财年实现2280亿美元利润。
跟踪英伟达的82位分析师中，仅3位给出持有评级、1位给出卖出评级，平均目标价隐含逾50%的上行空间。
这反映出 华尔街对英伟达基本面的信心并未动摇——股价连跌与盈利预期连升的背离，是本轮回调中最值得验证的信号。
接下来看什么？
核心验证节点有两个：一是股价能否在连续回调后企稳，二是分析师持续上调的盈利预测能否最终在股价上兑现。
用大白话说＝ 市场和分析师在"打架"——一方用脚投票往下走，一方用模型投票往上调，谁先被证伪，谁就是错的一方。
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