中国石油上半年净利润1039亿元，同比增长22%
nashnova research
中国石油上半年净利润1039亿元、同比增长22%，增速远超营收的5.3%——油价每涨一截，利润放大的幅度远大于收入，这就是石油公司的杠杆效应。
赚了多少钱？增速为什么远超营收？
上半年归母净利润1039.36亿元，同比增长22.0%；同期营收15274.91亿元，仅增长5.3%。
这意味着→ 收入多了5%，利润却多了22%。用大白话说＝ 石油公司的成本相对固定，油价一涨，多出来的收入几乎直接变成利润，放大效应非常明显。
公司拟派中期股息每股0.26元，基本每股收益0.57元。
利润增长靠什么驱动？
核心驱动力是油价：上半年平均实现原油价格76.53美元/桶，较去年同期的66.21美元/桶上涨15.6%。
这意味着→ 原油价格涨了近16%，直接拉动油气分部收入增至4400.02亿元，同比增3.5%。
天然气价格和销量同步上升，部分抵消了原油销量下滑的影响——也就是说，"量跌价升"仍能推动整体利润走高。
炼油和化工板块表现如何？
炼油化工和新材料分部收入5722.43亿元，同比增长3.3%。
增长主要靠炼油产品及大部分化工产品价格上涨带动，而非销量大幅扩张。
这反映出 当前石油产业链从上游到下游，都在受益于同一个变量——价格周期向上。
下半年最大的悬念是什么？
油价能否维持当前水平，是下半年盈利能否延续增长的关键变量。
这意味着→ 如果油价回落，上半年那个"收入涨5%、利润涨22%"的杠杆效应会反向发挥——利润下滑的速度同样会远快于收入。
用大白话说＝ 油价是这份财报最大的朋友，也是下半年最大的不确定性。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。