俄罗斯ESPO原油突破120美元，对布伦特溢价创纪录
nashnova research
俄罗斯ESPO混合原油价格突破每桶120美元，对布伦特溢价飙升至20–30美元的历史高位；中国国企在中东供应受扰下集中抢购俄油，独立炼厂被挤出市场，全球油价承压上行。
ESPO涨到120美元，到底发生了什么？
据路透社援引三名交易员数据，ESPO混合原油（俄罗斯从远东港口出口的一种中质原油）价格升破每桶120美元，为今年4月以来首次。
ESPO对ICE布伦特原油的现货溢价达到每桶20–30美元，创历史纪录，具体幅度因货物批次和交货时间而异。
这意味着→ 一种通常比国际基准油价便宜的俄罗斯原油，现在反而比基准贵了一大截——供需关系已经严重扭曲。
俄罗斯另一主力油种乌拉尔原油本周也涨至每桶110美元。
为什么中国炼厂突然集中抢购俄油？
直接原因：沙特等中东产油国的供应受到美以对伊朗军事行动的冲击，中国炼厂在冬季取暖燃料旺季前面临原料短缺风险。
用大白话说＝ 中东这条油管不确定了，中国炼厂赶紧转向最近的替代来源——俄罗斯远东港口，航程短、到货快。
中国国有能源企业主导了此轮采购，提前锁定了11月和12月的大部分装船量。
正常情况下中国炼厂提前一至两个月采购ESPO，但这次对供应紧张的恐慌促使买家更早下单。
独立炼厂怎么就被挤出去了？
国企集中扫货后，市场上可供现货交易的ESPO货量大幅减少。
中小独立炼厂（俗称"茶壶炼厂"）历来是ESPO的主要买家，现在被迫转向全球其他现货市场寻货。
这意味着→ 茶壶炼厂的外溢采购把压力传导到了全球油市，间接推高了国际油价。
美国新立法能限制住俄油出口吗？
美国国会本周四通过立法，授权总统特朗普对购买俄罗斯原油的国家征收关税，目标是削减俄罗斯为乌克兰战争筹资的能力。
该措施若落地，可能影响印度和中国对俄罗斯原油的进口。
但多名交易员指出一个矛盾：限制措施可能推高油价，反而提升俄罗斯的石油出口收益。
用大白话说＝ 制裁想让俄罗斯少赚钱，但如果油价因此涨得更高，俄罗斯卖更少的油也可能赚更多的钱——实际效果仍有很大不确定性。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。