商汤2026年中期收入29.1亿元，生成式AI占比近八成
Nashnova编辑部
生成式AI占了近八成收入，说明什么？
生成式AI收入23.3亿元，同比增长28.2%，占总收入79.9%。
这意味着→ 商汤的收入结构已经"翻转"：生成式AI不再是增长点，而是主营业务本身。
公司把这归结为"一套模型＋一座Token工厂＋一套智能体管控系统"跑通了规模化交付。用大白话说＝ 从卖项目变成了卖"按量计费的AI服务"。
经常性收入翻了一倍多，为什么重要？
商汤首次披露经常性收入（RR，指已签约、可持续续约的那部分收入），上半年达11.4亿元，同比增长124.4%。
占总收入的比例从一年前的21.6%跳到了39.3%。
这意味着→ 越来越多客户从"买一次"变成了"持续订阅"，收入的可预测性大幅提高。这反映出商汤正在从项目制公司向经常性收入驱动的模式转型。
毛利率为什么在改善？
上半年毛利12.1亿元，毛利率41.4%，同比提升2.9个百分点。
公司解释：业务结构优化＋Token生产效率提升＋产品标准化，前期基础设施投入开始释放规模效应。
用大白话说＝ 前几年花大钱建的算力和模型底座，现在客户越多、每单位成本越低——规模效应开始兑现。
视觉AI和海外业务表现如何？
视觉AI收入5.0亿元，同比增长13.9%，经过策略调整后恢复增长。
海外业务收入同比增长127.0%，远超集团整体增速。
这意味着→ 视觉AI虽然不再是主角，但被重新定位为打开行业客户和海外市场的入口——商汤用它敲门，用生成式AI留客。
投资者该盯住什么？
上半年公司权益持有人应占利润6.07亿元，已实现盈利。
经常性收入占比能否从39.3%继续爬升，是验证规模效应能否持续的关键指标。
用大白话说＝ 现在的故事是"从卖项目到卖订阅"，如果下半年RR占比继续升，说明故事在兑现；如果停滞，规模效应的叙事就要打折扣。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。