ServiceNow Q2订阅收入增25%，上调全年预测

N.R. Finch
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ServiceNow第二季度订阅收入同比增长25%至38.8亿美元，超出华尔街预期并上调全年指引，但三季度指引偏软暗示增速高点可能已过。

01

这份财报到底超预期多少？

订阅收入38.8亿美元，同比增25%；调整后每股收益0.90美元，高于预期的0.85美元。
当前剩余履约义务（cRPO，已签约但还没确认为收入的合同金额）达132亿美元，同比增21%，超过TD Cowen预期的130亿美元。
这意味着→ 客户不仅在花钱，还在签更长期的合同，锁定未来收入的能力在增强。
02

AI业务凭什么被称为"核心增长引擎"？

AI业务年合同价值（ACV）在Q2突破10亿美元；过去九个月，已在生产环境部署AI智能体的客户数量增长了九倍。
当季签署123笔净新增ACV超100万美元的大单，同比增长近40%。
用大白话说＝ ServiceNow卖的不是AI模型本身，而是帮企业统一管理各家AI系统的"管控层"软件——CEO麦克德莫特把它比作AI世界的交通指挥塔。
03

AI Control Tower到底在解决什么问题？

企业同时使用多家AI模型和多种芯片，需要一个平台统一调度和治理——这就是AI Control Tower的定位。
这反映出一个更深的趋势：AI竞争正在从"谁的模型强"转向"谁能管好一堆模型"，ServiceNow押注的是后者。
公司还通过收购网络安全公司Armis和AI公司Moveworks来补齐能力，AI平台已在美国近50个州的公共部门落地。
04

三季度指引为什么低于预期？

Q3订阅收入指引39.75亿–39.80亿美元，对应增速约20.5%，低于分析师预期的约40亿美元。
据The Information报道，部分联邦政府订单在Q2提前落地，从三季度"拉"进了二季度，导致Q3基数被透支。
这意味着→ Q2的超预期和Q3的低指引是同一笔钱的两面——不是需求变弱，而是节奏提前了。
05

股价跌了一半，这份财报能扭转局面吗？

ServiceNow股价过去一年累计下跌约50%，市场担忧OpenAI等竞争对手会冲击SaaS商业模式。
全年订阅收入增速指引收窄至22.5%，为此前区间的上限——管理层在用行动说"我们对下半年有信心"。
但真正的验证窗口在Q3：如果实际数据能证明联邦订单只是节奏提前而非需求见顶，估值修复才有基础。

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