Shein上市两周股价较IPO价格跌25%
nashnova research
希音港股上市两周即较发行价累跌25%，杰富瑞首份研报给出「跑输大市」评级并看低至港币26元，核心逻辑直指其低成本模式难以持续。
股价跌了多少，跌到了哪里？
希音周一收报港币36.40元，创9月1日上市以来最低收盘价，单日跌幅9%。
较IPO发行价港币48.56元，累计跌幅已达25%——这意味着→ 上市仅两周，每4块钱的打新资金已蒸发1块。
用大白话说＝ 打新买入的投资者，账面亏损已经到了四分之一。
杰富瑞的报告说了什么？
杰富瑞（Jefferies）周日发布希音上市后首份研报，给出「跑输大市」评级，目标价港币26元。
这意味着→ 即便以周一已经大跌后的36.40元计算，杰富瑞仍认为还有约28%的下行空间。
分析师周（John Chou）等人承认希音的护城河在于「工业化上新」——以极快速度向消费者推送新品，但同时指出支撑这套模式的三根柱子正面临压力。
低成本模式为什么可能撑不住？
杰富瑞点名了三项核心优势：低成本包裹、广东供应商密度、供应商承担试验成本。
这反映出希音的竞争力并非来自品牌溢价，而是来自一套把成本转嫁给供应链的体系。
用大白话说＝ 供应商帮你试错、帮你发货、帮你压价——一旦这些环节的成本涨了，整套模式的利润就被挤薄。
产品安全召回又是怎么回事？
希音在澳大利亚和新西兰发生产品安全召回事件，对股价形成额外拖累。
这意味着→ 除了成本端的结构性问题，合规风险也在同步暴露。
对一家刚上市的公司来说，基本面质疑叠加安全事件，投资者信心修复的难度显著上升。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。