美债短端收益率续升至逾两年高位，美国银行建议押注加息至5.25%
nashnova research
2年期美债收益率升至4.74%、创2024年7月以来新高，美国银行随即建议客户押注该利率继续上行至5.25%——市场正在为美联储年内再度加息定价。
短端收益率为什么突然飙升？
2年期美债收益率周五升至4.74%，5年期同步上行至少7个基点，长端涨幅相对小，曲线进一步趋平。
这意味着→ 市场把压力集中在最靠近政策利率的短端，说明交易员在为更多加息做准备，而不是在交易衰退。
触发点是美联储主席凯文·沃什加息后的表态——市场解读为年内至少还会再加一次，短端抛售随即加速。
美国银行的交易建议具体是什么？
美国银行策略师团队（由马克·卡巴纳领衔）建议在利率互换（interest rate swap，双方交换固定与浮动利率的合约）市场中支付2年期固定利率，入场价4.73%，目标5.25%。
用大白话说＝ 这是一笔押注"短端利率还要再涨约50个基点"的交易。
团队同时建议押注2年期收益率相对30年期进一步上行，即做陡反向曲线交易；本周两者利差已收窄至不足60个基点，为逾一年来最低。
做空情绪到底有多强？
Mischler Financial董事总经理托尼·法伦表示：市场普遍倾向做空，因为美联储已进入紧缩周期，加一次就停的可能性几乎为零。
最新发行的2年期和5年期国债在回购市场（repo market，机构短期借券、借钱的市场）中的融券利率已低于市场基准利率。
这意味着→ 空头对这些券种的争夺异常激烈——持有者可以用低于市价的成本把券借出去，说明想做空的人排着队在抢券。
5.25%真的能到吗？
美国银行策略师在报告中写道：短端利率将继续走高、曲线将持续趋平，直至出现明确证据表明货币政策已进入限制性区间。
但美联储已明确拒绝提供前瞻指引——这反映出央行有意保留灵活性，不想被市场绑定。
用大白话说＝ 5.25%能不能到，不取决于市场的押注方向，而取决于后续经济数据够不够硬。数据强，加息继续；数据软，这笔交易就会亏钱。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。