SK海力士新增第二大客户，英伟达未进三星前五
Nashnova编辑部
SK海力士上半年新增一名营收占比超10%的大客户，而英伟达未出现在三星前五大客户名单中——两家韩国存储巨头在AI加速器供应链中的地位差异由此清晰呈现。
SK海力士的两个"超10%客户"说明了什么？
SK海力士上半年总营收131.9万亿韩元（约955亿美元），其中客户A贡献17.6万亿韩元（占比13.35%），客户B贡献17.2万亿韩元（占比13.03%），两者合计约占总营收的26.4%。
韩国《朝鲜日报》援引业内观点，将客户A认定为英伟达。SK海力士未在申报文件中披露客户名称。
这意味着→ SK海力士现在有两个体量相当的核心客户，而非只依赖一个——客户集中度在数字上反而下降了。
最大客户营收涨了六成，占比却近乎减半？
一年前，仅客户A超过10%披露门槛，贡献10.9万亿韩元，占当期营收的27.31%。今年同一客户营收增长61.7%至17.6万亿韩元，占比却降至13.35%。
用大白话说＝ 不是最大客户的生意缩水了，而是SK海力士整体营收扩张得更快，把"占比"这个分母撑大了。
客户B也增长到与客户A相近的规模，触发了单独披露要求。这反映出SK海力士的营收来源正在变得更分散。
美国市场占了六成多营收——钱从哪来？
SK海力士上半年美国市场营收84.6万亿韩元，同比增长203.8%，约占总营收的64%。
中国市场营收从7.4万亿韩元升至32.5万亿韩元；亚洲其他地区11.4万亿韩元，欧洲2.8万亿韩元，韩国本土仅6606亿韩元。
这意味着→ SK海力士的营收重心已彻底倒向美国，AI加速器需求是最直接的驱动力。
英伟达为什么没进三星前五？
三星上半年前五大客户为Alphabet、亚马逊、苹果、香港科技电子和Supreme Electronics，五者合计约占三星305.4万亿韩元合并营收的25%。英伟达不在其中。
这意味着→ 英伟达对三星的营收贡献低于第五大客户，推算占比应低于三星合并营收的约5%。
但这一对比有天然局限：三星业务涵盖手机、消费电子、面板、晶圆代工等多个领域，即便是大型半导体客户在合并营收中的占比也会被稀释。用大白话说＝ 不是英伟达不买三星的东西，而是三星的盘子太大、太杂，单一客户很难挤进前五。
HBM4放量——三星追赶的关键窗口在哪？
SK海力士较早进入英伟达HBM（高带宽存储器，一种为AI芯片定制的堆叠内存）供应链，是Blackwell加速器所用HBM3E的主要供应商。三星进入HBM3E供应链的时间较晚、规模较小。
三星在Q1开始向英伟达Vera Rubin平台量产销售HBM4和SOCAMM2，Q2进一步扩大HBM4销售，并向主要客户发送了HBM4E样品。
SK海力士同样在Q2启动HBM4出货，计划下半年全面放量，并向一家主要客户提供了基于1c纳米制程的HBM4E样品。
下半年最值得追踪的验证点是什么？
SK海力士的上半年数据已呈现出一种规律：最大客户营收增长超60%，占比却近乎减半——整体营收扩张正在分散客户集中度。
对三星而言，Rubin世代的HBM4放量能否实质性提升其在英伟达供应链中的份额，是下半年最关键的验证节点。
这反映出两家韩国存储巨头的竞争焦点已从"谁能做HBM"转向"谁能在下一代产品上抢到更大的份额"。
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