SK海力士第二大客户上半年销售额逼近英伟达
Nashnova编辑部
两大客户的差距缩到了多小？
SK海力士2026上半年报显示，第一大客户（经韩联社确认为英伟达）贡献17.61万亿韩元，第二大客户紧随其后达17.19万亿韩元，差距不到4200亿韩元。
两者合计约34.8万亿韩元，占上半年总营收131.9万亿韩元的26.4%。
这意味着→ SK海力士的收入引擎已经从"一家独大"变成"双核驱动"，第二大客户的话语权正在快速上升。
英伟达采购在涨，为什么占比反而在跌？
英伟达上半年采购额同比增长61.7%（上年同期10.89万亿韩元），但占SK海力士总营收的比重从27.31%大幅下滑至13.35%。
用大白话说＝ 英伟达买得更多了，但SK海力士整体增长更猛——总营收从39.87万亿跃升至131.9万亿，增幅超过两倍。
这反映出SK海力士的增量不是靠英伟达一家撑起来的，而是其他客户在同时大幅放量。
客户多元化走到了哪一步？
今年6月提交美国证监会的文件显示，英伟达占SK海力士2025全年营收23.9%，到2026年一季度已降至14.8%；同期第二大客户占比12.4%。
SK海力士已完成约10份长期供应协议谈判，覆盖核心客户，并仍在与其他主要玩家持续洽谈。
这意味着→ 多元化不是口号，而是已经落到了合同层面——长期锁单让收入来源更分散、更稳定。
和英伟达的关系会因此弱化吗？
不会。双方今年6月签署了多年期技术合作协议，涵盖下一代存储开发和供应安排。
用大白话说＝ SK海力士的策略是"多交朋友但不疏远老朋友"——在拓展云厂商的同时，与英伟达绑定下一代技术路线。
协议明确对齐英伟达的基础设施路线图，确保HBM产品迭代节奏与其芯片需求同步。
营收结构透露了什么信号？
美国市场上半年营收84.56万亿韩元，较上年同期增长逾两倍，占总营收64.1%；中国市场从7.37万亿升至32.48万亿，占比24.6%。
产品线上，DRAM贡献97.64万亿韩元，NAND贡献33.53万亿韩元。
这反映出HBM（高带宽存储，AI芯片的核心配件）需求的爆发仍以美国市场为绝对重心，但中国市场的增速同样不容忽视。
接下来要看什么？
SK海力士已在第二季度开始出货HBM4，计划下半年全面放量，并向一家主要客户提供了基于1c纳米制程的HBM4E样品。
这意味着→ 下半年的关键验证点是：云厂商能否持续扩大采购规模，让"第二大客户逼近英伟达"的格局从一个季度的快照变成长期趋势。
如果多元化势头延续，SK海力士的估值逻辑将从"英伟达供应商"转向"AI存储平台型公司"。
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