软银空头仓位升至一年高位，轧空风险升温
nashnova research
软银本月股价涨31%，空头仓位却同步升至一年高位、名义空头市值创39亿美元纪录，空头已账面亏损约10亿美元，轧空风险正在积聚。
股价在涨，为什么还有人加码做空？
截至本周三，软银流通股空头占比升至2.27%，为2025年7月以来最高。
名义空头市值达39亿美元，是至少2015年初以来的最高纪录。
这意味着→ 市场并非一边倒看多；一部分资金认为当前涨幅已经透支，押注回调。
这轮上涨是什么带起来的？
直接催化剂：OpenAI发布新一代GPT-6 Astra模型，软银是OpenAI的重要投资方。
本月软银股价累计上涨31%，空头同期账面亏损约10亿美元，今年累计亏损约12亿美元。
用大白话说＝ 股价越涨，做空的人亏得越多，压力越大——这正是轧空（空头被迫买回股票平仓，反而推高股价）的起点。
轧空真的会发生吗？关键看什么？
S3研究总监萨姆·皮尔森表示：亏损已对空头基金经理形成压力，若股价进一步上行，压力将显著加剧。
松井证券分析师久保田智一郎指出，Astra模型发布或已促使部分空头开始回补，但真正的关键节点是旗下SB Energy的IPO进展。
这意味着→ 如果SB Energy上市需求强劲、定价坚挺，可能触发更大规模的空头回补，形成轧空行情。
对大盘有什么影响？风险在哪里？
软银在日经225指数中权重排名第二，轧空行情若持续，将对指数形成支撑。
当前日元汇率波动及中东局势紧张已压制市场情绪，软银的上行力量可部分对冲这些利空。
不过，软银规模庞大的AI投资计划及融资层面的隐忧，仍是制约股价的潜在因素——这反映出多空双方各有依据，行情远未一锤定音。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。