中科曙光H1净利润增33%，Q2单季环比跳升226%
Nashnova编辑部
中科曙光上半年归母净利润9.71亿元、同比增长33%，Q2单季环比跳升226%——利润加速释放的核心驱动力是AI服务器订单的集中交付，而非季节性波动。
上半年赚了多少，钱从哪来？
上半年营收74.66亿元，同比增长27.62%；归母净利润9.71亿元，同比增长33.31%。
扣非净利润增速48.45%，高于归母净利润增速。这意味着→ 利润增长靠的是日常主业，不是卖资产、拿补贴之类的一次性收入。
IT设备收入66.66亿元，占总营收89.3%；毛利率升至27.23%，同比提升0.58个百分点。
Q2利润为什么突然爆发？
Q2单季净利润约7.44亿元，Q1只有2.28亿元，环比跳升约226%。
用大白话说＝ 一个季度赚的钱是上个季度的三倍多，这幅度远超正常的"旺季效应"。
分析认为更大概率是AI服务器订单在Q2集中交付、收入一次性确认所致。这反映出曙光的AI业务已经进入批量出货阶段。
海光信息为什么是曙光的"利润发动机"？
联营企业海光信息（深度计算芯片厂商）上半年营收90.99亿元，净利润17.98亿元，同比增长49.67%。
中科曙光按权益法确认投资收益5.04亿元，占归母净利润的半壁江山。这意味着→ 海光赚不赚钱，直接决定曙光的利润天花板。
两者的关系不只是投资：海光的DCU（深度计算单元，一种用于AI训练和推理的国产算力芯片）是曙光AI集群的核心硬件，曙光既卖海光的芯片、又分享海光的利润，供应链和财务深度绑定。
"十万卡集群"和战略转向意味着什么？
2026年7月，曙光宣布"曙光8000（登峰）"AI超集群落成——中国首个宣称采用全国产技术路线的十万卡级集群，从万卡级跨到十万卡级。
公司高级副总裁李斌公开表示，战略重心已从"训练为主"转向"推理服务为主"，评价标尺从"卡数"转向"Token生成效能"。
用大白话说＝ 训练像一次性建工厂，推理像工厂持续出货。推理面向终端用户持续输出，收入更可持续、客户更难切换——这是从"卖硬件"向"卖服务"转型的信号。
研发和现金流透露了什么？
上半年研发投入10.94亿元，同比增长78.36%，占营收比重升至14.65%。可转债募投覆盖AI算力集群、训推一体机及国产化存储三大方向。
经营活动现金流-1.87亿元，但同比减亏11.95亿元。负现金流的主因是存货同比增加32.59亿元，为高端算力订单备货。
这反映出一个典型节奏：先备货、后交付、再确认收入。存货大增往往预示后续季度的收入释放——但前提是订单确实落地。
下半年能不能兑现全年目标？
开源证券8月17日将曙光2026年全年盈利预测从26.39亿元上调至34.72亿元。
按此目标，下半年需实现约25亿元净利润，约为上半年的2.5倍以上。
这意味着→ 全年目标高度依赖两个变量：一是"曙光8000"相关合同的落地与收入确认节奏，二是海光信息下半年的利润释放规模。这两个节点任何一个延迟，全年数字都可能打折。
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