全球十大私募巨头今年在华交易归零
Nashnova编辑部
KKR、黑石等全球十大私募2026年前七个月在中国大陆零新投资，地缘政治与监管审查构成双重壁垒，亚太新基金正集体绕开中国、转向日印澳。
"归零"到底有多反常？
据英国《金融时报》对Dealogic和PitchBook数据的分析，十大私募2026年前七个月未公开披露任何一笔中国大陆股权新投资。
作为对比：2025年同期还有3笔，2024年2笔，2021年前后约十余笔。
这意味着→ 不是"减少"，而是从涓流直接断流——五年之内，全球最大的买家集体退出了中国这张牌桌。
同样为零的还有退出：2025年十大机构在中国大陆的已披露完整退出记录也是零，经济增速放缓与美国高利率双重压制，进得去、也出不来。
钱为什么进不来？
地缘政治是第一道墙。 今年4月北京叫停Meta以20亿美元收购AI初创公司Manus的计划——这家公司总部在新加坡，但由中国创始人创立，北京仍出手干预。
黑石牵头收购香港长江和记实业全球港口资产（含巴拿马运河港口）的方案，同样因中国当局批评而陷入延迟。
用大白话说＝ 不是买家不想买，而是买卖双方头顶各悬着一把政治审批的刀——任何一方的政府都可能随时叫停。
另类投资管理协会亚太区联席主席李克升的原话："美国有限合伙人会说太麻烦了，这块肉不值得费这个劲。"
钱去了哪里？
私募机构正在募集创纪录规模的亚太专项基金，但刻意绕开中国。EQT近期完成史上最大亚太私募基金，规模达156亿美元；黑石6月完成一只131亿美元亚洲基金。
高伟绅律师事务所香港合伙人顾博仁指出：近期西方私募募集大型亚洲基金，通常会说日本、印度和澳大利亚是重点，中国大约占10%。
这反映出 资金并没有离开亚洲，而是在亚洲内部重新选址——中国从主角变成了配角。
更耐人寻味的一个趋势：顾问业务的交易流向正在逆转，越来越多地转向为希望"走出去"的中国企业提供服务，而不是帮外资"走进来"。
还有人看好吗？
部分交易人士援引今年5月特朗普与习近平的会晤，认为紧张局势有所缓和。一位西方私募高管表示："情绪已有所好转，美中之间存在一种稳定的张力。"
顾博仁也指出，中国资产估值已大幅下降，"虽然交易确实低迷，但我认为仍有交易可做"。
这意味着→ 乐观派的逻辑是"便宜+缓和"，但前提是能找到不踩红线的标的——在AI和半导体等敏感领域监管持续收紧的背景下，这个前提本身就是最大的未知数。
外资私募还会回到中国吗？
BULL
估值已经够便宜
中国资产大幅折价，对价值型买家有吸引力。
高层接触释放信号
特习会后情绪回暖，为交易讨论提供更具建设性的背景。
BEAR
双向审查是结构性的
美中两端都在收紧审批，不会因一次峰会消失。
钱已经找到替代目的地
日印澳吸走创纪录资金，重新配置一旦完成很难逆转。
进得去、出不来
2025年完整退出记录为零，流动性风险让LP望而却步。
用大白话说＝ 便宜不等于能买——如果审批这把刀一直悬着，估值再低也只是纸面数字。
贝恩资本大中华区主席怎么说？
贝恩资本大中华区主席朱纪伟6月在大连世界经济论坛上直言："政治和地缘政治问题此前并不是首要考量，而现在它们已经成为首要考量。"
这反映出 连深耕中国市场多年的头部机构也在公开承认：传统的财务分析框架已经不够用，政治风险已升级为第一变量。
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