美30年期国债收益率触5.3%，策略师类比1987年
Nashnova编辑部
美国30年期国债收益率本周触及5.3%，创2007年以来新高；三菱日联策略师将当前环境类比1987年——那一年美股经历了史上最大单日暴跌，而触发点正是债券收益率的急速攀升。
收益率到底涨了多少？
30年期国债收益率触及5.3%，是2007年以来最高；10年期升至4.748%，为2025年1月以来新高。
这意味着→ 长端利率正在以罕见的速度重新定价，借钱的成本快速抬升。
用大白话说＝ 买一张30年国债，现在每年能拿到的利息回报，是近18年来最丰厚的。
为什么有人拿1987年来比？
三菱日联策略主管冈萨雷斯指出：多年来首次能获得可观的债券收益率，叠加股市估值偏高，这正是类比被提出的原因。
1987年，30年期收益率从不足7.5%飙升至10.24%；同年标普500和道指经历了史上最大单日跌幅。
这反映出一个反复出现的市场逻辑：当债券收益足够高，资金就有动力从股市搬到债市。
这次收益率为什么涨这么快？
全球收益率普遍走高，两大推手：伊朗战争推升能源价格引发通胀担忧；企业为AI基础设施大量发债，加剧资本市场竞争。
用大白话说＝ 一边是油价涨让通胀预期升温，一边是科技公司排队借钱，两股力量同时把利率往上推。
现在的股市处在什么位置？
标普500过去12个月市盈率约26倍，虽较年初29.24倍的高点回落，但仍处于历史偏高区间。
道指距8月盘中高点仅低2.9%，标普500距8月峰值不足2%——跌幅有限，估值压力仍在。
这意味着→ 股票并不便宜，而债券的吸引力正在快速追上来。
1987年会重演吗？
冈萨雷斯自己也强调：引发"黑色星期一"的多项深层条件目前不存在，且当前收益率远低于当年近10%的水平。
但他认为历史可能在另一层面重演——"利率先涨，然后人们意识到债券比股票更有吸引力。"
用大白话说＝ 不一定会崩盘，但资金可能悄悄从股市挪向债市。
接下来看什么？
核心问题：若长端收益率持续高位，股票相对债券的估值溢价（股票比债券贵出来的那部分）还能不能被市场接受。
这意味着→ 这是下一阶段资产配置的关键验证节点：投资者愿不愿意继续为股票多付钱，还是转投收益已经不错的债券。
Content is for reference only, not financial advice.