美国原油产量创历史新高，WTI承压于103美元
nashnova research
美国原油产量站上历史高位，但WTI油价被压在103美元附近涨不动——高产量撞上库欣交割库和战略储备双双见底，供需信号严重打架。
库存数据为什么"打架"了？
DOE数据显示当周原油库存减少64万桶，远低于市场预期的减少140万桶；但此前API报告却显示库存增加710万桶，两者严重背离。
这意味着→ 同一周的库存变动，两个官方/半官方数据源给出了完全相反的信号，市场短期很难形成一致方向判断。
尽管如此，这已是美国原油库存连续第三周下降，累积趋势仍指向供应偏紧。
"罐底"风险到底有多近？
俄克拉荷马州库欣交割库（WTI期货合约的实物交割地点）库存再减34.2万桶，"罐底"风险日益逼近。
用大白话说＝ 库欣就像WTI期货的"最后一个仓库"，库存见底意味着期货卖方可能交不出货，价格波动会急剧放大。
战略石油储备（SPR，政府用来应急的国家级油库）当周也减少40.3万桶，虽是开战以来单周最小降幅，但SPR同样面临"罐底"压力。
成品油市场释放了什么信号？
汽油库存增加79.4万桶，馏分油（柴油、取暖油等中间产品）库存增加158万桶，表面上看供应在恢复。
但高盛分析师普里沃罗茨基指出，馏分油价格再度急剧攀升，实物市场"依然极度紧张"。
这反映出 库存增加并未缓解终端紧张——下游需求的拉力仍然大于上游补库的速度。
沙特管道中断带来了什么冲击？
沙特东西输油管道中断，迫使延布港装载暂停，部分发往欧洲的货物被取消。
这意味着→ 欧洲实物原油价格一度飙升至每桶130美元以上，远高于WTI的103美元，区域溢价被瞬间拉大。
与此同时，伊拉克南部港口9月前十天原油海运出口日均316万桶，接近战前2月份的333.5万桶，部分对冲了沙特的缺口。
外交斡旋能打开出路吗？
普里沃罗茨基坦言，从经济激励看各方均有动力谈判，但他对时间节点和结果"几乎没有把握"。
当前密集外交信号：伊朗外长阿拉格奇正在北京与王毅会谈，美国财长贝森特本周末将与何立峰会面，特朗普-习近平峰会预计9月24日举行。
用大白话说＝ 北京成了多条外交线的交汇点——能否通过中国搭建斡旋通道，是当前油价最大的潜在变量。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。