超纯应材首日涨641%，一签浮盈逾20万元
Nashnova编辑部
超纯应材创业板上市首日暴涨641%，单签浮盈超20万元，但中签率仅0.01%；下周打新赛道从硬科技切换至光伏材料与铁矿资源，高溢价逻辑可能不再延续。
这一周的新股，谁涨最猛？
超纯应材8月11日登陆创业板，发行价65.99元，首日涨幅641.14%，每签500股浮盈约20.26万元。
同日上市的国仪量子（主营电子顺磁共振波谱仪、扫描电镜等高端科学仪器）首日涨402.16%，单签浮盈约4.27万元。
北交所珈凯生物首日涨173.25%，单签浮盈约3334元；8月12日上市的杰理科技（蓝牙芯片）首日涨197.79%，发行市盈率14.99倍，远低于行业均值73.78倍。
涨幅差这么大，说明什么？
四只新股全线上涨，但分化明显：半导体材料、量子仪器等硬科技标的涨幅领跑，北交所标的涨幅相对温和。
这意味着→ 市场给硬科技的首日溢价远高于其他板块，"科技含量"仍是当前打新定价的核心变量。
不过，超纯应材中签率仅0.01%，用大白话说＝ 一万个申购者里只有一个人中签，绝大多数投资者只能看着别人赚钱。
下周打新看什么？
贝特利8月19日开启创业板申购，主营光伏银粉，2025年银粉全球市占率约4.40%，HJT浆料（一种用于异质结太阳能电池的导电材料）全球市占率约7%，全球PC键盘用导电浆料市占率约46%。发行市盈率68.33倍，保荐机构为国信证券。
马矿股份8月21日开启上交所主板申购，主营铁矿石采选，发行1.235亿股，发行市盈率35.82倍，保荐机构为中信证券。
这意味着→ 打新赛道从硬科技切换到光伏材料与铁矿资源，后续首日表现将更多取决于大宗商品价格走势。
贝特利的财务有什么隐忧？
2023年至2025年营收从22.73亿元增至36.46亿元，但归母净利润仅从0.86亿元增至1.16亿元——收入翻了六成，利润只多了三成。
核心产品银粉2025年毛利率仅3.55%，综合毛利率长期维持在10%左右。用大白话说＝ 卖一块钱的银粉，到手的毛利不到四分钱，赚的是"搬运工"的钱。
经营活动现金流连续三年为负（-3751万、-1.64亿、-4.03亿元），应收账款从2.37亿膨胀至5.84亿元，前五大客户销售占比68.86%，第一大客户一家占46.95%。这反映出公司对大客户依赖度极高，且货卖出去了、钱还没收回来。
马矿股份的基本面怎么样？
2023年至2025年营收稳定在19-20亿元区间，归母净利润分别为6.51亿、6.64亿、6.02亿元，综合毛利率长期维持在50%以上。
这意味着→ 马矿的盈利能力远强于贝特利，但近三年净利润小幅回落，短期成长性受铁矿石价格约束。
这反映出资源类企业的典型特征：利润率高但天花板由商品价格决定，投资者需要判断的不是公司能力，而是铁矿石价格方向。
高溢价逻辑还能延续吗？
过去一周硬科技新股的超高涨幅，核心驱动力是稀缺性+科技溢价；下周上市的贝特利和马矿股份都属于传统材料和资源赛道，市场给的想象空间更小。
用大白话说＝ 从"造芯片的材料"换到"挖矿的和做银粉的"，打新的逻辑变了，期待同样翻几倍不太现实。
贝特利还面临光伏行业"去银化"（用铜浆等替代方案降低成本）的长期风险，若趋势持续推进，银粉需求本身可能被侵蚀。
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