宇树科技上市后三日跌45%，机器人板块泡沫争议升温
Nashnova编辑部
宇树科技首日暴涨460%后三个交易日累计回撤45%，市值蒸发约300亿美元，散户高位接盘与IPO机制漏洞成为争议焦点，机器人板块的估值泡沫正被重新审视。
首日暴涨460%，接下来三天发生了什么？
宇树科技在科创板挂牌首日收涨460%，估值一度冲至660亿美元；随后三个交易日连续下跌，累计跌幅达45%，蒸发约300亿美元。
这意味着→ 首日涨幅几乎被腰斩回吐，追高买入的投资者承受了最大冲击。
用大白话说＝ 上市第一天翻了四倍多，第二天开始就一路往下掉——越晚进场，亏得越多。
为什么会出现这种过山车行情？
分析人士指出，科创板对硬科技企业的快速审批通道被市场解读为政府背书信号，叠加中美科技竞争叙事，大量散户在二级市场高位追入。
灵通盛泰董事长董宝珍警告：「投资者被技术革命叙事带偏」，「所有泡沫终将破裂」。
中欧资本董事长张亚伦更直言，首日暴涨并非源于乐观前景，而是「拉高出货」的操作——大股东在高位套现，风险转嫁给散户。
公司基本面撑得起这个估值吗？
招股书显示，2026年一季度经调整净利润同比下降53%，仅4000万元人民币（约595万美元）。
旗下机器人以奔跑、舞蹈、武术表演出圈，但更广泛的商业应用尚未取得实质突破。
这意味着→ 市场给出660亿美元估值时，公司利润反而在缩水——价格和基本面之间存在明显脱节。
IPO制度本身有没有问题？
银行业人士指出，中国市场普遍存在对监管父爱主义（投资者默认政府会兜底）的预期，加上缺乏做空机制（做空＝借入股票先卖后买、赌股价下跌的交易方式），高估值新股上市初期几乎没有向下纠偏的力量。
今年前七个月，上海市场仅21家公司完成IPO，监管审查趋严；同期香港有104家公司上市。
用大白话说＝ 上市门槛收紧、标的稀缺，散户把有限的几只新股当成「必须抢到」的机会，反而推高了泡沫风险。
对后续机器人上市潮意味着什么？
宇树科技原本被视为一批国内机器人企业赴市场融资的风向标；此次大幅回调，可能对后续拟上市公司的定价预期形成压制。
对冲基金三一协同投资基金经理袁玉威指出，宇树科技受追捧，部分原因是「中国股市中优质标的稀缺」——同样的逻辑也推动长鑫存储（CXMT）上月首日大涨466%。
这反映出一个更深层的问题：市场热度究竟是在为技术买单，还是在为稀缺性买单？ 后续商业订单能否落地，将决定这场泡沫争议的最终走向。
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