美债两端收益率波动加剧，财政部回购与CPI数据成关键催化
nashnova research
劳工节长假后，美债市场面临两大催化剂——财政部超常规回购与8月CPI数据，两者将同时牵动收益率曲线短端和长端，决定9月加息路径。
上周债市发生了什么？
8月非农就业数据超预期，市场对美联储9月加息的押注升温。
短端收益率走高、长端相对平稳，曲线呈现平坦化。
30年期美债收益率约5.25%，仍接近2007年以来最高水平。
这意味着→ 市场已在为"再加一次息"定价，但长端借贷成本暂未跟涨。
财政部回购为什么突然成了焦点？
财政部宣布9月10日公布回购细节、次日执行，且在常规季度窗口之外突然发布。
回购规模将"至少是"此前20亿美元上限的两倍，市场预期可能达到三至五倍。
用大白话说＝ 财政部要从市场上买回自己以前发的债，买得越多，等于给债市注入越多现金，债价被托起、收益率被压低。
加拿大帝国商业银行蒂姆·穆西亚尔称，回购规模"无法真正预测"，建议适当降低风险敞口。
CPI数据怎样影响加息决定？
穆西亚尔将就业报告称为"开胃菜"，"主菜是9月11日的通胀数据"。
彭博调查预测：8月CPI同比3.4%，核心CPI同比2.4%。
美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上明确表示"首要关注点应是价格"。
利率互换市场显示本月加息25个基点的概率约60%，议息会议定于9月16日。
货币政策和财政政策在"拔河"？
货币政策倾向推高短端收益率（加息 → 短期利率上升），财政政策致力于压制长端借贷成本（回购 → 长债价格被托起）。
这意味着→ 收益率曲线两端各受一股力量拉扯，当前的平坦化正是这场拔河的结果。
本周两项催化剂——回购规模与CPI数据——能否打破均衡，是市场的核心验证节点。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。