张忆东：9月是布局中国资产好时机，两三周内股市有望转机
nashnova research
策略分析师张忆东在2026金融机构年会上明确看多，判断快则本周、慢则9月底中国股市将迎来向上转机——当前市场情绪处于冰点，恰恰是布局信号而非撤退信号。
为什么他说"冰点"反而是好消息？
张忆东将当前市场情绪定性为"冰点"，认为风险偏好处于低位本身不是坏事。
这意味着→ 此前6月至8月的调整，是风险偏好高企、估值拥挤、资金面收缩三重压力叠加的结果；压力释放后，反而腾出了空间。
他给出的时间窗口非常具体：快则本周，慢则9月底中美领导人会谈之后，股市有望向上。
资金面的拐点信号在哪里？
张忆东预计三季度十年期美债收益率先上至5%，四季度回落至4.3%左右。
用大白话说＝ 美债利率是全球资金的"水位标尺"——它冲高再回落的过程，会把海外资金重新引向中国资产。
他认为这与2024年9月24日行情启动前的状态"非常相似"：海外与中国资金有望形成共振向上。
AI和朱格拉周期——长期逻辑是什么？
张忆东把此轮行情的长期支撑定位于AI驱动的朱格拉周期（朱格拉周期是一种约8年一轮的设备投资周期）。
本轮周期自2021年一季度见底，2023年ChatGPT出现后方向更清晰，峰值或在2028年一季度附近。
他将2026年的AI产业类比为互联网浪潮中的1998年——基础设施已达规模效应，应用端即将全面提速。
这反映出一个核心判断：美国AI相关投资过去四五个季度同比增速保持在约20%，而非AI固定资产投资为负增长，AI已不是概念，而是美国宏观经济的组成部分。
中国的基本面该怎么看？
张忆东强调，不应用传统总量数据（消费、基建、固定资产投资）判断中国方向。
这意味着→ 真正要看的是国家资源优先配置的领域：高技术产业工业增加值与整体制造业的剪刀差持续扩大。
集成电路、光模块、机器人等新动能贡献占比持续提升——这些才是方向指标。
政策会不会来一轮强刺激？
张忆东明确表示不应期待大规模总量刺激。政策导向是"固本培元、稳中求进"，以新质生产力（新质生产力指以科技创新为核心驱动的新型生产能力）为核心抓手。
用大白话说＝ 政府不会走传统"大水漫灌"的路线，而是把资源集中到科技和产业升级上。
以化债为抓手提升资本市场的政策逻辑，未来几个季度乃至延续至2027年下半年，将持续成为政策亮点。房地产已进入底部区域，但无系统性风险。
具体该关注哪些方向？
科技方向：关注"补短板"主线——AI国产链、半导体、先进制造出海。
非科技方向：关注并购重组、资产注入带来的外延式增长，尤其是地方国企的"老树开新花"机会。
张忆东以"霜叶红于二月花"作结：9月情绪低迷恰是布局窗口，未来两三周能否出现向上转机，将是检验这一判断的关键节点。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。